行情回顾
2026年上半年，钢材价格宽幅震荡。1月受需求偏弱和供应回升影响，库存累积，产业矛盾累积；2月政策预期与淡季博弈，库存加速累积；3月产量增加，需求回升但下游复工缓慢，原料价格上涨支撑价格；4月旺季需求回升，钢厂盈利改善，供应压力增加；5月供应增加，需求淡旺季转换，库存降幅收窄，煤矿事故引发安全监察升级，焦炭提涨落地增强成本支撑；6月淡季需求偏弱，陕西督促煤炭企业增产，焦煤价格下跌。
原料
- 铁矿石：供应高位，1-5月进口5.2亿吨，同比增长6.3%，港口库存累积至高位。
- 焦炭：1-5月产量12701.2万吨，同比增长1.39%，煤矿事故后供应收缩，焦炭提涨落地，价格偏强运行。
国内市场供需概况
- 供给：粗钢产量同比下降3.9%，钢材产量同比下降1.5%，铁水产量二季度增至高位。钢材供给侧约束强化，产能置换门槛提高，落后产能退出，产能总量收缩，行业集中度提升。
- 需求：螺纹钢表观需求同比下降7.8%，热轧板卷消费量同比下降5.13%，需求收缩，旺季改善不及预期，淡季需求持续走弱。
终端需求
- 房地产：1-5月房地产开发投资同比下降16.2%，新开工面积下降22.6%，竣工面积下降23.4%，销售面积下降10.8%，销售额下降13.5%，资金到位额下降19%，持续疲弱。
- 基建：1-5月固定资产投资同比下降4.1%，广义基建投资增速0.6%，受专项债发行放缓和化债挤压影响，增速大幅下降。4月政治局会议提出加强"六张网"建设，为基建投资提供支撑。
- 制造业：5月工业增加值增速同比下降至4.5%，制造业投资增速为-0.4%，5月制造业PMI为50%，落至荣枯线。汽车产销同比下降，新能源汽车出口大幅上升，船舶需求增加，空调出口同比下降，冰箱洗衣机需求仍有韧性。
- 钢材出口：上半年出口量同比下降8.1%，出口许可证制度重启，出口结构改善，但海外需求减弱和全球贸易摩擦增加导致出口走弱，中国钢材价格优势仍存。
总结与展望
上半年钢材价格震荡运行，基本面供需双弱，产量同比下降，需求收缩，旺季改善不及预期。房地产疲弱拖累需求，基建投资增速放缓，制造业需求有韧性但内需承压，出口增加。煤矿事故导致焦煤价格上涨，成本端受支撑。展望下半年，淡季深入，供应收缩，需求持续下降，库存累积，基本面偏弱。9-10月进入消费旺季，关注需求情况。库存高位压制价格，煤矿安全检查扰动焦炭供应，成本端有一定支撑。预计钢材价格低位震荡运行。
