金工CTA市场跟踪周报：CTA业绩回撤，把握短期波动

——招期金工CTA市场跟踪周报 2026年07月07日 核心观点 市场行情回顾01 策略市场环境02 CTA风格因子03 CTA风险监测04 市场行情回顾 5截至2026-07-03，本周商品指数上涨0.17%，商品市场整体上行。分板块来看：贵金属指数上涨4.68%，有色金属指数上涨1.37%，农产品指数上涨0.34%，黑色指数下跌0.22%，工业品指数下跌0.51%，能化指数下跌0.82%；分品种来看：原油指数下跌5.78%，黄金指数上涨3.20%。从股指期货指数来看：IC指数上涨1.08%，IH指数上涨0.97%，IM指数上涨0.65%，IF指数上涨0.08%；从国债指数来看：TS指数下跌0.01%，TF指数下跌0.07%，T指数下跌0.14%，TL指数下跌0.69%；从CTA风格因子表现来看：表现最好的两个因子为60日时序动量(0.52%)，60日截面动量(0.31%)，表现最差的两个因子为多空50%展期(-0.51%)，20日截面动量(-0.57%)。综上，从指数日历来看，本周商品市场指数半数上涨，股指期货指数普遍上涨，国债指数普遍下降。 商品期货市场板块走势：商品板块指数净值半数上涨，波动率多数下降 6从近20日波动率来看，截至2026-07-03，商品指数为13.81%（周边际上升0.61%），分板块来看，贵金属指数为41.06%（周边际上升1.79%）,农产品指数为9.14%（周边际下降0.37%）,有色金属指数为16.28%（周边际下降0.09%）,黑色指数为10.11%（周边际下降0.69%）,工业品指数为12.87%（周边际下降0.03%）,能化指数为20.03%（周边际下降1.44%）。综上，本周商品板块指数净值多数上涨，波动率多数下降。 商品期货市场成交及持仓情况 从商品期货市场成交持仓来看，截至2026-07-03，本周商品期货平均成交额为2.23万亿元（周边际上升0.25万亿元），商品期货平均持仓额为2.74万亿元（周边际上升0.57万亿元），商品期货平均成交持仓比为0.82（周边际上升0.08），为近三年29.87%的水平，处于正常区间。 股指期货市场板块走势：股指期货指数普遍上涨，波动率普遍上升 从近20日波动率来看，截至2026-07-03，本周IC指数为31.21%（周边际上升2.14%），IF指数为28.44%（周边际上升1.18%）,IH指数为24.69%（周边际上升2.19%）,IM指数为24.85%（周边际上升0.87%）。综上，本周股指期货指数普遍上涨，波动率普遍上升。 股指期货市场成交及持仓情况 从股指期货市场成交持仓来看，截至2026-07-03，本周股指期货平均成交额为1.05万亿元（周边际下降0.03万亿元），股指期货平均持仓额为1.72万亿元（周边际上升0.01万亿元），股指期货平均成交持仓比为0.61（周边际下降0.02），为近三年78.76%的水平，处于较高区间。 国债期货市场板块走势：国债期货指数净值普遍下跌，波动率多数上升 从近20日波动率来看，截至2026-07-03，本周TF指数为1.10%（周边际上升0.12%），TL指数为3.95%（周边际上升0.38%）,TS指数为0.39%（周边际上升0.05%）,T指数为1.49%（周边际上升0.18%）。综上，本周国债期货指数净值普遍下降，波动率普遍上升。 国债期货市场成交及持仓情况 从国债期货市场成交持仓来看，截至2026-07-03，本周国债期货平均成交额为0.39万亿元（周边际下降0.00万亿元），国债期货平均持仓额为1.05万亿元（周边际上升0.02万亿元），国债期货平均成交持仓比为0.37（周边际下降0.01），为近三年22.48%的水平，处于较低区间。 赛道维度量化CTA跟踪：本周量化CTA策略收益率超过50%为负 周期维度量化CTA跟踪：本周CTA时序量价T当周收益表现较好 数据来源：招商期货 CTA策略指数区间业绩指标：本周策略收益多数为负 02 策略市场环境 03CTA风格因子 CTA风格因子净值走势 数据来源：Wind，招商期货 风格因子近期收益及本周收益来源 5日时序动量产业链板块收益贡献 数据来源：Wind，招商期货 20日时序动量产业链板块收益贡献 数据来源：Wind，招商期货 60日时序动量产业链板块收益贡献 数据来源：Wind，招商期货 5日截面动量产业链板块收益贡献 数据来源：Wind，招商期货 20日截面动量产业链板块收益贡献 数据来源：Wind，招商期货 60日截面动量产业链板块收益贡献 数据来源：Wind，招商期货 截面期限结构产业链板块收益贡献 数据来源：Wind，招商期货 CTA因子波动率和相关性 数据来源：Wind，招商期货 04CTA风险监测 从图表4.1可以看出，从风险因子敞口暴露角度来看，CTA时序量价、CTA截面多空、CTA混合时序截面在风格因子上的暴露较大。 研究员简介 王昊昇：招商期货金融期货研究员，具有期货从业资格（证书编号：F03120552）和投资咨询资格（证书编号：Z0022940），武汉大学本科应用数学、金融学双学位学士，新加坡南洋理工大学硕士。擅长应用各项工具，对商品策略、股指板块轮动和国债基本面进行多角度分析，专注股债商结合的大类资产研究。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻 版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼