商品日报

联系人李婷、黄蕾电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn 主要品种观点 宏观：美伊摩擦推升油价，AI链条降温拖累全球股市 海外方面，美国因伊朗被指袭击霍尔木兹附近商船，撤销部分与伊朗石油销售相关的许可，并对伊朗目标实施打击，地缘风险迅速推升油价从68美元涨至72美元。风险资产承压回调，AI与半导体成为美股主要抛压来源，纳指跌超1%；亚洲市场同样调整，韩国KOSPI收跌近5%，盘中一度触发波动控制机制，尽管三星电子给出强劲的二季度利润预期，但股价仍大幅下挫，SK海力士同步走弱，市场进一步担忧AI资本开支与存储盈利预期是否已被过度定价。10Y美债收益率升至4.55%，美元小幅走强，金、银、铜价格仍处低位调整，市场等待美联储6月会议纪要，以进一步判断新任主席Warsh领导下的政策反应函数。本周继续关注美伊谈判进展及霍尔木兹海峡通行流量变化。 国内方面，A股周二缩量，上证指数失守4000点，微盘、中证2000跌幅靠后，仅科创50小幅收红。两市成交额显著缩量至2.6万亿元，近4800只个股收跌，赚钱效应跌入冰点。前期高位题材在外部科技股杀跌、油价上行和风险偏好回落背景下的一次集中降温；指数跌幅不算极端，但个股层面杀伤较重，短期关注沪指4000点附近能否收复，否则可能进入高低切换与缩量震荡阶段。中长期而言，国内盈利底部改善、政策呵护与AI产业周期尚未逆转，指数上行趋势暂未被破坏。债市小幅收跌，央行开展万亿元级买断式逆回购对冲资金到期压力，资金面维持偏松，10Y、30Y国债利率小幅上行至1.73%、2.26%，预计短期仍以窄幅震荡为主。本周关注中国6月物价、金融数据。 贵金属：美伊局势再度紧张，金银调整趋势不改 周二国际贵金属期货价格回调，COMEX黄金期货跌1.22%报4116.60美元/盎司，COMEX白银期货跌3.09%报60.41美元/盎司。美伊局势再度紧张，油价大幅反弹，金银走势承压。两艘油轮在霍尔木兹海峡遭到袭击，伊朗表示，除非美国总统特朗普停止其重启战争的反复威胁，否则不会再进行和平谈判。美军中央司令部部队已开始对伊朗发动一系列强力打击，美国恢复对伊朗石油制裁。纽约联储发布最新消费者预期调查，6月一年期通胀预期升至3.7%，为2023年9月以来最高；三年期预期则升至3.3%，创下2022年6月以来新 高。纽约联储主席威廉姆斯表示，通胀仍然过高，但由于能源价格回落，他对美国通胀形势的担忧较此前有所缓解。重申当前的货币政策处于有利位置，未来政策取决于经济数据。中国央行连续第20个月增持黄金，截至6月底，据央行最新公布的数据显示，中国6月末黄金储备报7544万盎司（约2346.446吨），环比增加48万盎司（约14.93吨）。近几个月央行增持力度不断加大，6月增持量亦创下近16个月新高。 霍尔木兹海峡油轮被袭，美国撤销伊朗石油销售豁免。中东地缘风险再度升级推高了油价，加剧市场对通胀的担忧。在美联储加息预期持续，且中东地缘局势不确定性仍存的情况下，贵金属整体趋弱，调整趋势未改。短期关注明天凌晨将公布的美联储6月会议纪要，以探寻货币政策前景指引的更多线索。 铜：地缘风险增强，铜价偏弱震荡 周二沪铜主力震荡，伦铜围绕13300美金一线震荡，国内近月C结构走扩，周二国内电解铜现货市场成交回暖，内贸铜对当月升水110元/吨，昨日LME库存降至31.2万吨，COMEX库存维持67.1万吨。宏观方面：美国突然对伊朗发动新一轮空袭，并撤销了一项授权允许伊朗石油销售的通用许可，美方称此次袭击是针对伊朗近期向三艘海峡通行商船开火的军事回应，此举或将进一步威胁双方和平谈判进展，隔夜国际油价大幅反弹，风险类资产承压。产业方面：BHP旗下位于智利的全球最大铜矿Escondida扩建项目获得环境许可，总投资达147亿美元的扩建工程将正式启动，根据本来扩建规划，到2030年中期将推动Escondida实现年产200万吨以上的目标。 美国空袭伊朗令和平谈判再添变数，隔夜油价大幅反弹助推加息预期回升打压市场风险偏好，金属市场表现承压；基本面来看，Escondida扩建项目通过审批或将改善中长期铜矿供应趋紧格局，国内消费稳健运行，社会库存低位震荡，预计铜价短期或将再度转入调整。 铝：地缘风险回升叠加加速去库，沪铝偏强震荡 周二沪铝主力收22940元/吨，涨幅0.46%。LME收3139美元/吨，涨0.84%。现货SMM均价22940元/吨，涨幅100元/吨，平水。南储现货均价22980元/吨，跌90元/吨，降水10元/吨。据SMM，7月6日，电解铝锭库存109.8万吨，环比减少3.2万吨；国内主流消费地铝棒库存12吨，环比减少1万吨。宏观面，美国中央司令部表示，美军中央司令部部队已开始对伊朗发动一系列强力打击，以回应伊朗针对国际水道中由平民船员操作的商业航运实施瞄准和袭击。美国恢复对伊朗石油制裁。纽约联储主席威廉姆斯表示，通胀仍然过高，但由于能源价格回落，他对美国通胀形势的担忧较此前有所缓解。美国5月贸易逆差环比扩大42.2%至776亿美元，但低于经济学家预期。 美军已开始对伊朗发动系列打击，美国撤销伊朗石油销售豁免，霍尔木兹海峡油轮遇袭事件推升避险情绪。基本面海外LME库存继续下降至29.2万吨，国内社会库存回落至110万吨下方。基本面去库与地缘风险溢价回升形成共振，铝价下方支撑较强，预计延续震荡偏 强格局。关注晚间美联储会议纪要指引。 氧化铝：广西降雨扰动，短时氧化铝底部存支撑 周二氧化铝主力合约收2701元/吨，跌0.59%。现货氧化铝全国均价2764元/吨，跌6元/吨，升水91元/吨。澳洲氧化铝F0B价格330美元/吨，持平。上期所仓单库存27.1万吨，减少577吨，厂库5700吨，持平。 广西强降雨导致局部发运阶段性受限，同时成本端盘面2700元/吨一线已超过部分高成本产能成本线，发运扰动加上成本支撑，氧化铝存在一定买盘支撑。不过氧化铝供应端开工产能高位，整体宽松格局未改，几内亚政策迟迟未能落地，前期溢价持续消退，氧化铝上行动力不足，保持偏弱震荡。 铸造铝：跟随铝价反弹，成本支撑坚挺 周二铸造铝合期货主力合约收22910元/吨，涨0.57%。SMM现货ADC12价格为24050元/吨，涨50元/吨。江西保太现货ADC12价格23400元/吨，涨100元/吨。上海机件生铝精废价差2090元/吨，跌13元/吨，佛山破碎生铝精废价差662元/吨，涨39元/吨。交易所库存2.4万吨，减少1232吨。 成本端支撑坚挺。废铝流通偏紧、采购成本居高不下，企业让价空间有限。铝价反弹及铜、硅等辅料价格高位运行，共同构成铸造铝合金的成本支撑。供需方面，铸造铝合金开工灵活性较高，供给端开工率维持低位，消费弱势持续。短期来看，铸造铝合金在成本支撑与铝价反弹带动下预计维持偏强运行，但需求淡季制约上行空间。 锌：宏观情绪转紧，锌价窄幅震荡 周二沪锌主力ZN2608合约日内窄幅震荡，夜间横盘震荡，伦锌震荡。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在24560~24755元/吨，对2608合约贴水70-50元/吨。下游畏高，询价接货较少，现货交投低迷，贸易商出货积极性较差，但继续下调报价意愿较低，现货维持小贴水。美国拟批准South32亚利桑那州Hermosa锌锰矿项目，预计项目将在2029年实现全面投产。 整体来看，霍尔木兹海峡油轮袭击事件、美国撤销伊朗石油销售豁免，油价上涨，市场担忧能源价格高企将促使美联储加息。美元指数重回101上方，压制锌价。全球锌矿供应紧缺态势凸显，且逐步向冶炼端传导，海外炼生产受限，LME0-3现货升水扩大，结构性支撑增强，同时国内精炼锌月度供应环比小降，削弱供应端压力。短期宏观氛围再度转紧，但供应端构成较强支撑，宏微观未共振，锌价震荡运行。 铅：铅价低位弱反弹，关注上方均线压力 周二沪铅主力PB2608合约期价日内震荡偏弱，夜间反弹，伦铅冲高回落。现货市场： 上海市场驰宏、南方铅报15810-15960元/吨，对沪铅2607合约平水或对沪铅2608合约贴水20元/吨到升水80元/吨。持货商随行出货，成交价以小贴水居多，同时电解铅炼厂厂提货源普遍偏贴水交易，主流产区报价对SMM1#铅均价贴水25元/吨到升水25出厂。再生铅炼厂减停产较多，市场流通货源有限，再生精铅报价维持对对SMM1#铅平水附近出厂。 整体来看，终端消费改善有限，且电池出口预期承压，电池企业对原料采买节奏维持谨慎，长单为主，同时电解铅供应稳中偏增，铅锭进口维持开启，高库存压力维持，抑制铅价。但再生铅亏损扩大存延后复产预期，铅价低位弱反弹，上方关注20日均线压力。 锡:费城半导体指数大跌，拖累锡价反弹 周二沪锡主力SN2608合约日内震荡偏弱，夜间冲高回落，伦锡震荡偏强。现货市场：小牌对8月平水-升水400元/吨左右，云字头对8月升水400-升水800元/吨附近，云锡对8月升水800-升水1200元/吨左右。 整体来看，霍尔木兹海峡局势突然升级，油价上涨抬升通胀担忧，美元走强。费城半导体指数大幅收跌超4%，抑制锡消费预期，此外，锡价反弹后对消费负反馈有望显现，锡锭社会库存去库有望中断。短期多空博弈加剧，锡价反弹节奏放缓，上方40日均线压力尚存。 镍：宏观风险升温，镍价下探 周二沪镍主力低位反弹，伦镍企稳反弹至16500美金一线。宏观方面，美国突然对伊朗发动新一轮空袭，并撤销了一项授权允许伊朗石油销售的通用许可，美方称此次袭击是针对伊朗近期向三艘海峡通行商船开火的军事回应，此举或将进一步威胁双方和平谈判进展，隔夜国际油价大幅反弹，风险类资产承压。基本面来看，昨日金川镍升水升至2300元/吨，进口镍贴水50元/吨，品位10%-12%的高镍生铁出厂均价为1133.5元/镍点，较上一日持平。基本面来看，据Mysteel调研印尼15家样本项目统计，2026年6月印尼冰镍金属产量3.21万吨，环比-10.58%，同比+30%，其中高冰镍2.68万吨，低冰镍0.53万吨，1-6月印尼冰镍累计金属产量22.55万吨，同比+61.71%。 中东局势动荡令风险类资产承压，加息预期打压市场风险偏好；供应端，菲律宾镍矿价格重心回落，关注印尼RKAB新一轮的补充配额审批进度，供应端维持宽松；下游方面，不锈钢厂排产量淡季回落，三元前驱体、正极企业仅高库存压力显现，磷酸铁锂持续分流三元市场份额，电镀及合金市场需求并无亮点，预计镍价短期将维持低位震荡。 碳酸锂：上方阻力压制，市场维持震荡 周二碳酸锂主力合约收于163360元/吨，跌1.35%。盘面资金流出，日增仓-3261。现货市场价格下行，SMM电碳价格-750元/吨，工碳价格-750元/吨，iFinD口径下基差维持贴水。原材料价格下行，澳洲锂辉石价格下跌10美元/吨至2370美元/吨，国内价格（5.0%-5.5%）下跌200元/吨至15700元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）下跌100元/吨至5000元/吨。仓单合计 46085手（-623手）。 基本面上，供应端来看，矿端根据Mysteel港口口径调研，海外锂矿陆续到港，国内港口锂矿库存为25.5万吨，环比上升5.4万吨，锂盐端则有新增检修，当前市场逐步呈现矿端累积、盐端去化的格局。需求端，新能源汽车表现好转，储能电池排产上升。虽然库存端维持去库，但仓单虽然处于高位，高位仓单仍然压制盘面。目前碳酸锂面临上方阻力，市场维持震荡。 工业硅&多晶硅：基本面改善有限，双硅维持震荡 周二工业硅主力收于8350元/吨，跌0.48%。华东地区部分主流牌号报价方面，通氧#553和不通氧#553硅华东地区平均价在9100和9100元/吨，#421硅华东平均价为9250元/吨，基差维持升水。广期所仓单库存在31793手（+48手）。多晶硅主力收于36025元/吨，涨0.28%，N型多晶硅颗粒硅在31.5元/千克，N型多晶硅复投料在32.1元/千克，N型多晶硅致密料在31.35元/千克，基差维持贴水。多晶硅广期所仓单库存在16880手（+0手）。