原油
- 供应端：沙特8月亚洲官价下调超预期，伊朗通过“影子舰队”倾销折扣原油，伊拉克和科威特出口恢复，OPEC+连续第五个月增产，但实际供应仍停留在纸面；霍尔木兹海峡运力恢复受制于船期、审批与保险等因素，中东货源回流速度待观察。
- 需求端：美国夏季汽油消费同比偏弱，裂解价差回升或带动炼厂开工，但对油价提振有限；偏弱的非农数据降温加息预期，宏观情绪边际转暖，对盘面形成托底。
- 结论：市场对供应过剩定价已相对充分，短期下探空间受限，向上驱动同样缺乏，油价或步入震荡筑底阶段，关注海峡通航进度及库存变化。
沥青
- 原料端：委油断供，稀释沥青贴水高企，进口中东原油短期难以大幅放量。
- 需求端：1-5月道路、防水、焦化需求同比下滑近20%，总体需求分化。
- 库存：社会库存连续去化至低位，行业库存持续走低，给予沥青强价格弹性。
- 策略：原油企稳后，沥青将是能化板块中多配优选品种，建议关注BU2609合约逢低布局机会。
燃料油&低硫燃料油
- 高硫燃料油：受中东供应提升和原油成本下行双重压力，走势偏弱；7月中东供应预计进一步增加，国内地炼开工率低位，需关注发电需求兑现节奏及海峡通行情况。
- 低硫燃料油：成品油强势分流调油组分，对低硫价格形成支撑；短期高低硫油价差维持偏高水平，但7月下旬西方套利船到港、阿祖尔炼厂提负可能，供应端或提升，对低硫构成压力。
星级说明
- 红色星级：趋势性上涨
- 绿色星级：趋势性下跌
- ★☆☆：偏多/空，趋势驱动但盘面可操作性不强
- ★★☆：持多/空，趋势明晰且行情发酵
- ★★★：明晰多/趋势空，具备投资机会
- 白星：短期趋势均衡，盘面可操作性差，以观望为主
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