YSK研究中心

▪️
三星电子财报发布与市场大跌点评 1.三星电子2026年第二季度营业利润达89.4万亿韩元（YoY +1810.3%、QoQ+56.2%）。若将上半年约19万亿韩元的绩效奖金计提因素还原，实际营业利润已实质突破100万亿韩元。 2.本次财报优于市场预期的84.8万亿韩元，不仅超过市场一致预期，更以单季度营业利润规模超越NVIDIA的81.9万亿韩元及Apple的77.8万亿韩元，创下全球企业单季盈利第一。 3.尽管交出亮眼财报，股价仍出现回落，主要原因包括： 1）典型的“Sell on News”行情。 2）外资持续卖超、国民年金(NPS)投资组合再平衡（Rebalancing），以及近期市场波动率快速上升等资金面因素。 3）股价短期大幅上涨后，引发获利了结卖压。 4）DeepSeek、Oracle、TurboQuant、Meta等事件持续带来AI相关噪音，市场对AI题材的疲劳情绪不断累积。 5）市场担忧美国年底可能再次上调联邦基金利率，从而压制整体股市估值。 4.预计三星电子2026年及2027年营业利润将分别达到373万亿韩元及524万亿韩元，全球存储器供给紧张有望持续至2028年。目前韩国股市12M Forward PER仍仅约6倍中段水平，整体估值依然具有较高吸引力。 5.尽管短期市场仍受到美国加息预期及杠杆ETF影响力扩大所带来的波动加剧，但若第三季度通胀见顶回落，且美联储逐步淡化鹰派立场，市场焦点预计将在第四季度重新回归企业基本面与盈利增长。若KOSPI回落至7000点区间，仍建议采取积极布局的投资策略。