有色金属日报

铜铝氧化铝铸造铝合金☆☆☆锌铅★☆☆镍及不锈钢☆☆☆锡★☆☆碳酸锂☆☆☆工业硅多晶硅 吴江高级分析师F3085524Z0016394 张秀睿中级分析师F03099436Z0021022 孙芳芳高级分析师F03111330 Z0018905 010-58747784gtaxinstitute@essence.com. cn 【铜】 沪铜下午盘回撤涨幅，减仓震荡在MA60日均线下方。节奏上，铜价跟随贵金属、美元指数传统范式，上周美国ADP就业、非农就业不及预期，且下修过往增量后，金银止跌快速反弹，美元指数单日跌幅走扩。沃什上任初期，利率调整预期概率反复快波动，目前夏季加息概率基本消融，市场聚焦9月会议。国内现货指标逐步转稳，周一SMM现铜报103250元，上海升水走扩至80元/吨，广东升水30元/吨，洋山铜溢价扩至74美元，精废价差被动。同时，SMM国内社库降至19.22万吨，较上周减少1.52万吨，较往年水平约高4-5万吨级，较低铜价仍在吸引部分买性。建议此阶段净进口量，尤其出口相对减量对国内供求变量的影响最大。海外被动等待美国精炼铜关税消息。目前铜基本面题材扎实，尤其供应端。不过当前国内淡季，仍易主导铜价震荡滞跌，节奏上关注金银走势。策略上延续前期期权组合。 【铝&氧化铝&铝合金】 今日沪铝反弹，华东中原佛山现货升贴水在10元、-80元、60元。近期国内表观消费向好，铝价回落后下游备货增加，铝锭社库较上周四下降3.2万吨至109.8万吨，全球市场前景趋向短缺，不过最短缺阶段已经过去，海外产能增势确立。加息预期虽有退坡但流动性收紧趋势暂难逆转，沪铝反弹空间保持谨慎，关注23000元和20日线位置阻力。铸造铝合金跟随铝价波动，市场参与度较低。氧化铝现货微降，山西现货指数下调10元至2815元。国内氧化铝运行产能环比增加50万吨至9500万吨，远期过剩前景压制未改，几内亚政策延迟发布，氧化铝反弹驱动暂时有限或延续偏弱震荡。 【锌】 锌价窄幅震荡，下游对高价锌接受度不足，约束沪锌反弹。SMM数据显示，国产矿TC周均价下调400元/吨至-600元/吨，炼厂亏损面积进一步扩大，SMM预计7月国内炼厂产出同比下滑8.8%，韩国YP在P6-7月常规检修，虽然矿紧向锭紧过度仍需时间，但成本支撑强。国内高温多雨天气增加，内需不足。供需双降之下，锌价高位震荡格局难改，短线暂看2.4-2.52万元/吨区间，回调低吸为主。7 【铅】 铅进口窗口再打开，海外过剩压力继续传导至国内，沪铅走势偏弱。白银价格大幅转跌，7月SMM数据显示，PB50国产TC均价环降50元至150元/金属吨，PB60进口TC环降5美元至-170美元/干吨，原生铅炼厂综合成本线上移；再生铅炼厂持续亏损，减停产增加，区域性供应收紧，精废报价倒挂，成本端仍存支撑。消费未见明显好转，国内铅元素整体过剩，沪铅维持震荡磨底看待。 【镍及不锈钢】 镍价回落，市场交投平淡。非农不及预期令市场对于加息的担忧缓解。主流钢厂挺价意愿较强，社会库存压力并不突出。不锈钢市场进入传统消费淡季，终端刚需持续走弱，下游整体观望情绪浓厚，场内成交清淡。品位10-幅镍生铁报1151元/镍点。上游带来的成本支撑尚存。纯镍库存增加千吨到13万吨，不锈钢库存增库2600吨，最新报93.5万吨。沪镍低位企稳，震荡思路看待。 【锡】 沪锡下午盘日内增仓再次流出，与前期资金力量相比，目前多头呈更多观望、摇摆态度。基本面，缺少供应预期题材上的具体落实；情绪上，半年时点海内外半导体板块再次调整，锡市溢价情绪有所降温。相比较前两周40万元/吨以下调整的锡价，给予中下游一定的补库机会，国内连续去库两周，明确支持了锡价反弹。上周SMM锡社库减少1374吨至7299吨，库存量回落至年初较低位置。同时，上期所锡注册仓单同样降至5045吨、年初以来较低水平。钢联社库上周减少1216吨至9026吨。国内锡市社库已连续两周大幅去库，中下游有一定库存缓冲。整体倾向锡价区间震荡在38-42万元/吨间，期权降波交易或关注低执行价卖出看跌期权权利金波动。 【碳酸锂】 碳酸锂震荡，市场分歧加剧。宁德旗下矿山复产进展的信息表达为利空出尽。海外矿到港节奏尚未出现明显集中放量，尤其津巴布韦等非洲矿流通资源释放仍相对有限，市场可成交低价货源减少，进一步强化矿价上行弹性。库存上周下降1300吨至9.46万吨。下游库存增加3200吨到5.1万吨，冶炼厂库存降千吨至1.36万吨，贸易商库存去库2500吨到2.95万吨。上游冶炼厂库存紧张的状况仍在持续。澳矿最新报价2380美元，矿端报价强势松动，但维持联动期价。技术上看，碳酸锂低位大幅反弹，市场情绪有所回暖，关注7月实际需求落地情形，目前维持14开宽幅震荡看法。 【工业硅】 工业硅期货窄幅震荡，现货华东553#通氧硅价持稳9000-9200元/吨。供应端，川滇丰水期复产，7月产量预计环比增加约9%，但大厂部分产能拟转产硅铁，市场短期存在供应扰动预期；需求各板块普遍偏弱，多晶硅实际产量不及预期，有机硅淡季减产比例上调至60%，铝合金受淡季与税票影响开工弱稳。SMM社会库存小幅去库3000吨，但7月供给增量明确，仍存累库压力。新疆低成本形成下沿支撑，走势预计低位震荡。 【多晶硅】 多晶硅期货窄幅震荡，现货价格弱稳。强制性国标《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》已正式发布，能耗题材从一刀切"预期转向标准清晰化，利多兑现，题材边际弱化。基本面变化有限，多晶硅与下游环节开工均环比增加，但新增装机数据表现一般，产业链去库压力依旧较大。目前多晶硅价格下方存成本支撑，上方有套保压力，走势维持低位震荡。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。