棉系周报：关注海外天气对内盘的驱动

农产品团队贾晖Z000183曹以康F03133687 中辉期货有限公司交易咨询业务资格证监许可[2015]75号时间：2026年7月4日 USDA6月报告——供需收紧，棉价底部或获支撑 本次USDA6月棉花供需报告整体呈现供需边际收紧的偏多特征。 全球棉花产量维持2526.2万包未做环比调整，中国、印度、巴西等核心产棉大国产量数据保持稳定，巴基斯坦、澳大利亚产量同比明显下调，新季棉花种植阶段的天气扰动仍暗藏供给端风险。 消费端是本次报告的利多核心，全球棉花消费量环比上调1.5万包至2650.7万包，中国、印度纺织需求回暖拉动消费上调，孟加拉、巴基斯坦等南亚国家消费小幅下调，东南亚下游纺织订单表现分化。 进出口方面，全球棉花出口小幅下调，美国出口上调2.2万包，印度出口随内外需求改善上调，巴西出口数据维持不变。全球期末库存环比大幅回落15.5万包至1548.5万包，全球库存消费比降至58.4%，环比回落0.58个百分点，行业高库存压力显著缓解。国别维度，中国期末库存环比下降13.1万包，库存消费比回落3.65个百分点至85.52%，国内棉花去库节奏持续，印度、澳大利亚等主消费、主出口国库存同步下调。 整体来看，本次月报轻微利多，全球消费修复叠加库存大幅去化为棉价提供底部支撑，但我国库存消费比仍处相对高位，下游需求复苏的可持续性、新季全球植棉区的天气变化，将成为后续棉花行情博弈点。 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:持仓分析,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 原料方面，本周全国商业库存环比下降13.82万吨至298.29万吨，仍高于同期23.93万吨,；新疆商业库存环比下降10.43万吨至194.39万吨，高于同期1.65万吨，较上周有所收窄；内地主要省份商业库存下行0.34万吨至58.48万吨，高于同期14.68万吨，较上周略有收窄。月度指标上，6月中国企业平均棉花库存使用天数环比下降1.6天至38.1天，低于同期0.9天，本周库存整体维持季节性去库且略有加快。 根据中国棉花信息网统计，2026年5月全国坯布库存下行0.1至31.5天，低于同期6.6天，仍处于近五年最低水平；6月全国纱线库存提升1.75天至16.78天，低于同期5.56天，处于近五年最低水平（其中化纤类库存偏低带动为主，棉纱库存并不算很低）。纯棉纱库存来看，本周库存环比持稳于30.59天，低于同期1.11天。整体来看，下游虽有小幅累库但整体库存相对水平不高，且终端布坯布偏低情况下需求侧预计仍有支撑。2026年5月，全国工业企业服纺存货金额环比上行46.6亿元至1774.6亿元，低于同期90.6亿元，同比继续上行。 来源:中辉期货有限公司 国内供应——5月棉资源进口环比下行，内外价差周内震荡走扩 1.据海关统计数据，2026年5月我国棉花进口量11万吨，环比（17万吨）减少6万吨，减幅35.3%；同比（4万吨）增加7万吨，增幅214.7%。2.据海关统计数据，2026年5月我国棉纱进口量约17万吨，同比增加约7万吨，增幅为71.7%，环比减少约3万吨，减幅约为15%。 本周，纺纱厂开机率下行0.5%至73.7%，高于同期2.6%；织布厂开机率下行0.4%至39.1%，低于同期1.7%；印染厂开机环比持稳于50.69%，低于同期9.51%，下游企业整体需求仍处于淡季边际走弱通道中，但下游在补库支撑下表现预计将好于去年同期。纺纱利润方面，本周全国综合利润随棉价上行后回落，同比水平依旧偏低，关注下半年能否有内地产能出清造成负面影响。2026年1——5月，纺织业规模以上工业企业实现利润总额同比增长11.7%，表现优于整体工业平均水平及部分其他消费品行业。 国内需求——轻纺城成交震荡反弹，柯桥终端价格低位反弹 来源:同花顺,中辉期货有限公司 本周，轻纺城棉布成交量（5日移动平均）环比上行2.8万米至37.4万米,高于同期15万米。柯桥方面，本周面料及辅料价格同、分化，面料价格上行0.23至110.77，辅料类价格上行0.52至111.42。 国内需求——5月社零环比加速，终端零售仍旧高位运行 5月限额以上单位服装鞋帽针纺织品类零售额达1251亿元，同比增长3.8%，1-5月累计零售额6425亿元，同比上涨7.2%，在当期社会消费品零售总额同比小幅下滑的背景下，服装消费逆势保持正增长，消费韧性凸显。夏季换季刚需有效拉动服装终端零售回暖，该品类增速跑赢多数可选消费品类，但内需复苏呈现结构性特征，终端服装零售的回暖尚未充分传导至上游纺织制造环节，叠加纺织行业步入传统需求淡季，下游纺企订单改善幅度有限，仅能对棉价形成阶段性底部支撑，难以带来趋势性上涨驱动，后续仍需持续跟踪电商促销带来的终端消费增量以及零售端需求向上游产业链的传导力度。 1-5月我国纺服出口微增0.1% 5月，中美经贸关系趋于缓和，带动当月服装出口环比实现较快增长、纺织服装整体出口环比增长6.4%。因去年基数较高，5月纺织服装出口同比微降，1-5月累计出口保持微弱增长。根据海关总署6月9日发布的最新数据，按美元计，5月，纺织服装出口256.1亿美元，同比下降2.3%，环比增长6.4%，其中纺织品出口125.9亿美元，下降0.3%，环比下降0.9%，服装出口130.2亿美元，下降4.1%，环比增长14.7%。1-5月，纺织服装累计出口1167.2亿美元，同比增长0.1%。 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 国外需求——美国4月服装进口环比下行，中国占比显著反弹 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司