股指周报-市场维持震荡格局

市场分析

• 市场状态：市场在多重利空消息影响下结束短期上涨，转入震荡调整阶段。Meta计划出租算力冲击算力紧缺预期，加剧市场调整。
• 经济基本面：
  • 生产端：5月规模以上工业增加值同比增长4.5%，高技术制造业增速达15.1%，仍是经济增长核心支柱。
  • 需求端：消费与房地产尚未趋势性回暖，5月投资较年初偏弱，房地产投资仍是拖累。
  • 出口端：5月出口继续保持高增，外需韧性有望延续。
  • 价格端：5月PPI同比增长3.9%，但改善结构偏窄，主要由国际油价推升，国内需求端价格传导不充分。
  • PMI数据：6月制造业PMI录得50.3%，超季节性，供需差收窄，服务业PMI景气度上升，但整体回暖需更多数据验证。
• 流动性分析：
  • 美国就业数据：6月新增非农5.7万人低于预期，4月与5月新增就业合计下修，就业增长主要由AI算力基建带动，持续性有限。
  • 失业率：降至4.2%，整体失业压力有限。
  • 劳动参与率：从5月的61.8%降至61.5%，劳动力市场供给持续收缩。
  • 职位空缺：5月增至759万个，高于预期。
  • 周度失业金：初次申请人数维持低位。
  • 市场反应：美伊局势缓和、油价回落后，市场加息预期回落。

总结

• 核心观点：短期市场仍处于震荡调整阶段。
• 核心逻辑：6月新增非农低于预期缓解加息担忧，部分板块修复，但中期财报预报时间资金谨慎，科技板块拥挤度问题未改善，资金尚未再平衡，市场维持震荡格局。