光大电新公用环保点评 20260706 002513

🔥行业发展目标从“十四五”的资源循环型产业体系基本建立优化为到2035年循环经济高质量发展体系基本建立，规划导向从体系搭建的“补短板、提升利用率”正逐步转向高质量发展阶段的“扩产业规模、提升附加值”，其中新兴固废品类有望成为核心增长来源。 【1】“新三样”固体废弃物回收独立成篇，成本内化机制打通商业化核心堵点。 针对风光设备回收长期存在的付费主体缺失痛点，《》明确发电企业要将退役风电、光伏设备回收处置费用纳入电站建设运维成本，从源头建立成本内化的商业闭环；《》在动力电池领域则明确要进一步完善全生命周期回收体系，压实生产企业主体责任，打通溯源管理、梯次利用与再生利用的全链条协同。 【2】传统“城市矿产”告别总量扩张，全面转向高值化升级。 《》针对性设置“加快传统‘城市矿产’高值化开发利用”专栏，明确传统再生资源行业的发展逻辑正式从规模扩张转向价值提升。针对废钢、废纸、再生有色金属等成熟品类，政策不再以回收总量为核心导向，而是以规范化回收、精细化拆解为行业升级基础，重点推动再生材料向汽车、高端制造、家电、日化等领域渗透，持续提升高端场景应用比例。 建议关注三大核心方向： （1）具备合规产能资质、布局梯次利用与再生利用全链条、深度绑定上游整车/下游电站资源的动力电池与光伏回收企业有望率先受益于产品退役潮放量与付费机制落地带来的行业红利，重点关注宁德时代、天合光能等。 （2）拥有区域处置壁垒、大宗固废消纳规模领先，同时向下游高端再生材料延伸的综合利用龙头浙富控股、高能环境、中再资环等。 （3）智能分拣装备、资源化核心工艺设备、全链条数字化溯源系统的提供商华宏科技、盈峰环境、泰禾智能等。 ⚡风险分析：政策落地执行节奏不及预期；高耗能行业产能出清与改造进度受地方经济稳增长压力扰动不及预期；“新三样”回收渠道建立不及预期。 ☎光大电新公用环保团队：殷中枢、郝骞、宋黎超、陈无忌、邓怡亮