黄金反弹了，捋一捋背后的思路

发布时间：2026-07-03 14:42:38作者：国泰君安期货来源：国泰君安期货 研报正文研报正文 最近黄金一路回调下探4000整数关口，横盘震荡数个交易日之后，终于迎来明显反弹；目前伦敦金价格直冲4200整数关口，国内沪金走势同步跟随走高，行情波动非常吸睛。今天我们就来捋一捋黄金这轮反弹背后的因果。 1、首先，非农、首先，非农“变脸变脸”来得太快。来得太快。 公布之前，市场普遍觉得6月非农偏向乐观：一方面上一期非农大超预期，另一方面，六月世界杯开幕，带动一系列餐饮、住宿、安保、零售等临时就业增量，叠加此前美国财长贝森特和美联储主席沃什均表达了对就业数据比较稳健的积极态度，因而市场预期一度给到了11万人。然而，昨晚数据出炉直接扭转预期，实际仅为5.7万，基本腰斩，4月、5月数据也同步下修，美国就业市场迎来明显降温，美元指数借机开始回踩100，黄金顺势上涨。 2、美联储官员发言，弱化通胀上行担忧、美联储官员发言，弱化通胀上行担忧 美联储主席沃什7月1日在辛特拉论坛上说的一句：“近几周通胀预期和通胀风险均有所下降。”这番发言强化了市场通胀见顶回落的交易预期，自然成为行情的助推器。 3、权益市场回调，小幅避险资金分流流入、权益市场回调，小幅避险资金分流流入 不过，从当前的形势来看，黄金似乎还不具备强势上冲的基不过，从当前的形势来看，黄金似乎还不具备强势上冲的基础，我们也从几个维度去考虑。 【降息前置条件尚未满足】【降息前置条件尚未满足】 黄金上行的部分动力源于对宽松货币政策的预期，而美联储是否降息又是以抑制通胀优先，同时稳定就业为目标的，就业数据展现了降息的紧迫性，而通胀则像是降息的前提必要就业数据展现了降息的紧迫性，而通胀则像是降息的前提必要条件。条件。近期通胀数据还是在上升的过程里，并未见到拐点到来，因此后续6月cpi数据的变化将显得至关重要。 【未见资金大幅流入】【未见资金大幅流入】 【技术面暂未有效突破】【技术面暂未有效突破】 最后，从技术上去看，目前日线级别，维持了半年左右的下跌趋势线也暂未出现突破，整体还是在压力之下运行。 截稿时间：2026年7月3日13点19分 国泰君安期货市场分析师张驰宁Z0020302 免责声明：投资者须注意市场风险。本点评所有内容在任何情况下均不构成对任何人的投资建议，仅用于交流学习，投资者据此做出的任何投资的一切后果由投资者个人承担。在任何情况下，国泰君安期货有限公司(下称“本公司”)、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本文中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本点评的内容来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。对点评中涉及的具体交易规则以交易所公布的内容为准，请投资者密切关注交易所对交易规则的调整，本公司对此不承担任何责任。本点评版权仅为本公司所有，未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。 关联品种关联品种沪金所属公司：国泰君安期货