本周钢铁板块表现优于大盘，钢铁板块上涨2.31%，表现优于大盘；其中，特钢板块上涨1.65%，长材板块上涨4.35%，板材板块上涨2.69%；铁矿石板块上涨6.19%，钢铁耗材板块下跌2.87%，贸易流通板块下跌3.393%。供给方面，样本钢企高炉产能利用率91.3%，周环比增加0.22百分点；电炉产能利用率61.6%，周环比下降0.61百分点；五大钢材品种产量765.5万吨，周环比增加5.80万吨；日均铁水产量为243.25万吨，周环比增加0.30万吨，同比增加0.96万吨。需求方面，五大钢材品种消费量842.1万吨，周环比增加27.16万吨；主流贸易商建筑用钢成交量9.1万吨，周环比下降0.04万吨。库存方面，五大钢材品种社会库存1169.4万吨，周环比增加24.52万吨；五大钢材品种厂内库存453.7万吨，周环比下降2.46万吨。价格&利润方面，普钢综合指数3435.8元/吨，周环比下降24.09元/吨；特钢综合指数6688.7元/吨，周环比下降8.78元/吨；螺纹钢高炉吨钢利润为-61元/吨，周环比下降54.0元/吨；建筑用钢电炉平电吨钢利润为-44元/吨，周环比下降10.0元/吨。原燃料情况，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为699元/吨，周环比下跌9.0元/吨；京唐港主焦煤库提价为2130元/吨，周环比下跌30.0元/吨；一级冶金焦出厂价格为2210元/吨，周环比增加55.0元/吨；样本钢企焦炭库存可用天数为12.31天，周环比持平；样本钢企进口铁矿石平均可用天数为23.46天，周环比增加0.6天；样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为12.82天，周环比下降0.3天。需注意的是，近期河北、山西、江苏、福建、四川、云南等地12家钢厂陆续发布停产或检修计划，涉及高炉、轧线等多环节，最多停产检修65天。在当前钢铁板块市净率普遍低于1倍的背景下，钢铁企业控股股东及高管相继增持，有助于稳定市场预期、提振板块信心。综合以上，在供需格局中长期改善、短期成本支撑强化及板块估值偏低的三重逻辑下，钢铁板块有望迎来价值修复，配置价值凸显。投资建议：基于对钢铁产业周期的研判，在PPI位于周期性底部区间、市场流动性充裕、风险溢价上修的环境下，钢铁板块具备较强“反内卷”属性且盈利修复空间较大，优质钢铁企业具备业绩逐步修复带来的优异向上弹性，又具备供给格局改善带来的板块估值抬升空间，板块仍具有中长期战略性的投资机遇，维持行业“看好”评级。建议重点关注设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业，布局整合重组、具备优异成长性的企业，充分受益新一轮能源周期的优特钢企业，具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业。风险因素：地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化；钢材出口面临目的国关税壁垒。
