通信行业周报：重新认识涨价逻辑

市场对“涨价”的认知正在发生转变。近期存储等产品的涨价推高下游AI数据中心CAPEX的压力，引发对需求端的担忧。报告认为，单一产品中的供需紧缺是直接的买入理由，但放到整个CAPEX体系中，大幅涨价最终会通过扩产达到平衡，市场对涨价的认知将更为复杂。成长的角度更希望看到创新和迭代带来的单位成本下降或功能增加，而非单纯的周期品涨价。

光的“涨价”逻辑更为多元健康、更具可持续性。第一重是产品迭代驱动的涨价，光模块作为技术驱动型产品，通过提供更强的性能获取更高的平均售价，每一代新产品上市初期都因技术壁垒享有高溢价，带动整体价格体系上移。第二重是技术范式升级，重塑架构扩大“总盘子”，NPO、CPO等创新架构为光通信打开增量空间，带来的“涨价”是总盘子扩大和价值量重估。

光的涨价逻辑更为“健康”，每一代新产品价格提升但单位速率的成本下降，客户以更高的单价获得成倍提升的传输带宽与更优的功耗表现，折算到每传输单位数据的成本实则是在持续下降的。这种“单价上行、单位成本下行”的模式有利于整个产业链的协同发展，形成正向循环的产业生态，具有长期性、成长性的价值。

报告继续推荐算力产业链相关企业如光模块行业龙头中际旭创、新易盛等，建议关注光器件“一大五小”天孚通信+仕佳光子/太辰光/长芯博创/德科立/东田微，PIC设计可川科技等，建议关注国产算力产业链，如其中的液冷环节如英维克、东阳光等。