有色金属日报

操作评级 肖静首席分析师F3047773 Z0014087 铜铝锌镍及不锈钢☆☆☆锡碳酸锂多晶硅工业硅 吴江高级分析师F3085524 Z0016394 刘冬博高级分析师F3062795Z0015311 孙芳芳高级分析师F03111330 Z0018905 张秀睿中级分析师F03099436Z0021022 010-58747784gtaxinstitute@essence. com. cn 【铜】 周五沪铜减仓、震荡收阳。隔夜美国6月非农就业弱于预期，9月降息概率继续下滑，贵金属反弹，支撑铜价。海外关注半导体半块变动，周内国内现货指标有所改善。美国白宫与该国商务部仍未有评估精炼铜关税政策的具体消息，7月仍为政策观察期。策略上延续周内期权组合。 【铝&氧化铝&铝合金】 今日沪铝反弹，华东中原佛山现货升贴水在10元、-60元、0元。近期国内表观消费向好，铝价回落后下游备货增加，铝锭社库顺畅去化至113万吨，全球市场前景趋向短缺，不过最短缺阶段已经过去。阿联酋铝业官宣已经复产十万吨左右，计划未来一年恢复满产。美联储流动性收紧预期压制风险资产表现，沪铝仍处于下行通道，破位23000元后继续向22000元位置寻求支撑。铸造铝合金跟随铝价波动，市场参与度较低。氧化铝现货微降，山西现货指数下调7元至2825元。今年连续意外减产令过剩程度阶段性收窄，但远期过剩前景压制未改，几内亚政策延迟发布，氧化铝或偏弱震荡。 【锌】 锌价窄幅震荡，宏观承压，下游对高价锌接受度不足，约束沪锌反弹。SMM数据显示，7月国产矿TC均价下调70C元/吨至-500元/吨，炼厂亏损面积进一步扩大，成本支撑强。但随着高温多雨天气增加，内需不足。SMM预计7月国内炼厂产出同比下滑8%，供需双降之下，锌价高位震荡格局难改，短线暂看2.4-2.52万元/吨区间。 【铅】 铅进口窗口再打开，海外过剩压力继续传导至国内，沪铅走势偏弱，再生成本线动态下移，对盘面支撑转弱。白银价格大幅转跌，国内硫酸价格高位滞涨，7月SMM数据显示，PB50国产TC均价环降50元至150元/金属吨，PB60进口TC环降10美元至-155美元/干吨，原生铅炼厂综合成本线上移；再生铅炼持续亏损，艰难维持30%左右低开工，精废报价持平，期现价差收窄至50元/吨，成本端仍存支撑。消费未见明显好转，国内铅元素整体过剩，沪铅维持震荡磨底看待。 【镍及不锈钢】 镍价反弹回落，市场交投平淡。非农不及预期令市场对于加息的担忧缓解。不锈钢市场处于传统消费淡季，基本面多空博奔加剧，期现联动偏弱。国内现货总体趋向过剩，镍价回调后现货抗跌，金川升水1350元，进口镍贴300元，电积镍贴水150元。品位10-12%的高镍生铁报1151元/镍点。上游带来的成本支撑尚存。纯镍库存增加2700吨到12.9万吨，不锈钢库存增库600吨，最新报93.3万吨。镍市平淡，弱势运行为主。 【锡】 沪锡日内增仓、尾盘仓量减半，日内延续反弹，短线关注MA60日均线变动。等待本周社库去库强度。周内半导体存力板块波动大。沪锡震荡降波，观望。 【碳酸锂】 碳酸锂高开后震荡，市场分歧加剧。宁德旗下矿山复产进展的信息表达为利空出尽。库存上周下降800吨至9.6万吨。下游库存增加1600吨到4.8万吨，冶炼厂库存增百吨至1.55万吨，贸易商库存去库2500吨到3.2万吨，贸易商延续谨慎备货态度，总体而言不是乐观信号。上游治炼厂库存紧张的状况仍在持续。澳矿最新报价2180美元，矿端报价强势松动，处于近期最低水平。市场情绪有所修复，碳酸锂回归震荡格局，关注17-18万区间阻力有效性。 【工业硅】 工业硅期货窄幅震荡，大厂检修消息短期企稳盘面，现货价格周环比持稳。基本面整体表现较弱，下游多晶硅丰水期排产小幅上调，但开工率同比偏低；有机硅今日再度强调自律限产以稳定DMC价格，后期预计继续维持刚需采购；再生铝合金因发票监管影响，开工有所走弱。SMM工业硅社库库存高位震荡，西南丰水期集中复产，行业累库风险仍存。新疆低成本产能形成价格支撑，盘面维持震荡思路。 【多晶硅】 多晶硅期货窄幅震荡。目前多晶硅行业开工率约32%，已处历史低位，强制性国标《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》已正式发布，能耗题材从"一刀切"预期转向标准清晰化，利多兑现，题材边际弱化。基本面偏弱，上半存成本支撑，上方有套保压力，走势低位震荡，后期转向关注内需方面消纳政策的兑现。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。