能源日报

王盈敏中级分析师F3066912 Z0016785 原油燃料油低硫燃料油☆☆☆沥青 李海群中级分析师F03107558 Z0021515 010-58747784gtaxinstitute@essence. com. cn 【原油】夜盘油价自低位回升。沙特、阿联酋凭借近乎满负荷的出口量回归市场，俄罗斯因炼厂遭袭被迫将创纪录规模的原油销往海外，伊朗解除封锁后亦有大量货源涌向国际港口，供应端的多重利空持续施压。进入传刺激炼厂后续提升加工负荷。宏观层面传来暖意，美国6月非农新增就业远低于预期，市场对美联储加息预期显著降温，一定程度上对冲了基本面的悲观氛围，为风险资产价格提供支撑。经历前期恐慌式抛售后，油价已较大程度消化供应过剩预期，后续海峡通航能否完全恢复尚需验证，库存拐点未现。夜盘止跌企稳显露韧性，短期继续深跌风险有限，油价或转入震荡修复阶段。 【沥青】今日沥青反弹，主力合约收盘涨约2.1%。从沥青自身基本面看，原料端制约仍在，委油断供、稀释沥化，总体需求同比下滑近20%。社会库存连续去化至低位，行业库存水平持续走低给予沥青极强的价格弹性。策略上，若原油价格止跌企稳后，沥青将是能化板块中多配的优选品种。建议关注BU2609合约在原油企稳后的逢低布局机会。风险点需注意中东产油国复产速度超预期导致原油进一步下探，以及南方极端天气对沥青需求的持续性压制。 【燃料油&低硫燃料油】成本端原油供应回升持续压制油价上方空间，美伊和谈推进亦令地缘风险溢价逐步回落。燃料油方面，市场对供给恢复的信心有所增强，新加坡、富查伊拉及ARA三地库存环比回升，货源偏紧格局边际松动，运力恢复预期短期主导价格走势。但地缘基础尚不稳固，供应回归至战前水平仍需时日，且通行恢复带来的利空已较为充分交易；需求侧发电端存在同比提升预期，将为盘面提供底部支撑。低硫方面，调油组分紧缺局面尚未缓解，尼日利亚Dangote催化装置再度故障进一步压低产出，科威特出口虽有重启传闻但尚未兑现。短期柴油裂解价差偏强运行对低硫形成支撑，但若科威特供应恢复放量，在缓冲库存偏低的环境下，低硫价格存在较大下行压力。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。