能源日报

王盈敏中级分析师F3066912 Z0016785 原油燃料油低硫燃料油☆☆☆沥青 李海群中级分析师F03107558 Z0021515 【原油】今日油价继续下行，SC主力合约收盘跌5.7%。国内山东地炼开工继续下滑，主营炼厂开工仍处极低水平，拖累原油加工量。E1A数据显示上周美油库存下降380万桶，库存已降至2018年9月以来最低，但降幅不及预期。地缘方面，万斯表示美伊在多哈的间接性技术性会谈进展顺利，双方正就霍尔木兹海峡航运细节进行沟通，市场对供应中断的担忧有所缓解；伊朗代表团提出并审查了美国违反美伊谅解备忘录关于结束黎巴嫩战事的承诺，伊朗强调备忘录承诺不可割裂。当前市场面临去库现实与海峡通行快速恢复预期，油价连续下挫。伊朗方面称所有船只均须按照“伊朗线路”通过霍尔木兹海峡，否则伊朗将对相关船只采取应对措施。海峡通航能否完全恢复尚需验证，库存拐点未现，地缘反复或加大后续波动风险，建议谨慎操作。 【沥青】从沥青自身基本面看，原料端制约仍在，委油断供、稀释沥青贴水高企且进口中东原油虽有恢复但短期难以大幅放量。1-5月，道路、防水、焦化累计需求同比变化强弱分化，总体需求同比下滑近20%。社会库存连续去化至低位，行业库存水平持续走低给予沥青极强的价格弹性。策略上，若原油价格止跌企稳后，沥青将是能化板块中多配的优选品种。建议关注BU2609合约在原油企稳后的逢低布局机会。风险点需注意中东产油国复产速度超预期导致原油进一步下探，以及南方极端天气对沥青需求的持续性压制。 【燃料油&低硫燃料油】 高硫油受地缘因素联动性更强，随原油同步大幅走弱，当前和谈进程提振市场供应恢复预期，新加坡、富查伊拉、ARA三地库存环比回升，货源偏紧局面有所缓和，但地缘局势根基脆弱，行情或将反复震荡，整体出货量回归战前水平仍需较长周期。需求端炼厂进口需求暂未明显回暖，发电需求存在同比提升预期，后市需求主要依靠发电旺季刚性需求支撑。低硫油则受调油料短缺维持供应紧张态势，尼日利亚Dangote催化裂化装置再度故障进一步压缩低硫产出，科威特出口尚未恢复但市场传出重启消息。短期柴油裂解价差高位对行情形成支撑，不过科威特若恢复放量，叠加市场缓冲库存不足，低硫价格存在较大下行压力。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。