从IPO当日到私人投资者收回资金的漫漫长路

本次快讯中提及：私募资本情报 SpaceX 2026年6月的创纪录上市，作为迄今为止最大规模的IPO，重燃了一种普遍的误解：即上市是私募资金的收获时刻。然而，这次上市仅仅是这些投资者退出其头寸的计时开始。 溅起之后，慢流不息 我们考察了2617起在IPO后退出私募股权投资，发现无论是上市本身还是锁定期满，都不是资金回流的主要时间点。四分之一的投资组合在事后近两年里几乎未分配任何收益。这些投资组合的总收益直到上市后约三年才达到一半，并且完成退出过程耗时长达四年。 最快头寸在上市日期前已回收近半收益，并在约两个季度内完全实现，这与典型的180天锁定期到期大致一致。最慢头寸在约五年内回收收益甚微，并花费了七年多时间才完成。 SpaceX公司说明了为何仅凭上市日期难以判断资金到账的时间。其IPO前的投资者并非在某个单一的180天禁售期后一次性解禁，而是分阶段逐步解禁。1 在IPO、锁定期、二次出售能力、市场状况以及管理者离职决定等因素的综合影响下，资金回报出现了不同的结果。 有限合伙人悬而未决 随着OpenAI和Anthropic等人工智能巨头秘密申请首次公开募股（IPO），对于有限合伙人（LP）的分配者而言，这一节奏问题仍然重要。仅根据发行日期预测分配可能会高估资本回收的速度，并低估不同管理人之间时间差异的幅度。在此期间，这些头寸仍存在风险：在分配到来之前，上市时的账面盈利可能会大幅侵蚀。对于LP而言，IPO并非流动性事件，而是其开端。 仓位逐步平仓 作者感谢Keith Crouch为这篇帖子做出的贡献。 惠特妮·胡 MSCI 研发副总裁 安德烈·范·斯戴登 主管，MSCI 研发部 今日订阅，洞察将送达您的邮箱。 请输入您的电子邮件地址 私募股权聚焦：风险投资与并购基金在软件领域分道扬镳 2026年第一季度，风险投资和并购交易呈现相反趋势，部分原因是软件资产估值存在差异。私募信贷的回报也未能免受软件领域压力的影响。 阅读快速概览 当收购标的出现于市场 在收购交易中，管理者往往保守地评估投资，但对于老化的资产和表现较差的资产，估值的变化则有所不同——这对资产所有者具有重要影响。 阅读这篇博客文章 私募资本情报 使用其中一个最大的私募资本数据集的基准性能。 立即探索 1 初始部分可在公司2026年第二季度业绩更新后出售，后续销售将分阶段进行至180天标记，创始人及主要投资人仍需遵守一年锁定期。太空探索技术公司（Space Exploration Technologies Corp.），依据规则424(b)(4)提交的招股说明书，于2026年6月12日向美国证券交易委员会（SEC）提交（SEC收录编号：0001628280-26-042639）。 本页面内容仅供信息参考，仅面向具备分析资源和工具以解读任何绩效信息的机构专业人员。此处内容无意推荐任何产品、工具或服务。关于所有涉及法律、规则或法规的引用，请注意信息按“原样”提供，不构成法律建议或任何具有约束力的解释。为遵守监管或政策倡议，任何相关方法均应与贵方的法律顾问和/或相关主管部门（如需）进行讨论。