农产品早报

五矿期货农产品早报 五矿期货农产品 白糖 【行情资讯】 （1）印度气象局(IMD)表示，预计7月季风降雨量将低于长期平均水平的94%。7月降雨至关重要，因为它占到四个月季风季节总降水量的绝大部分，且大多数农民在该月播种夏季作物。印度气象局此前曾预测，6月季风降雨量将低于长期平均水平的92%。但实际降雨量低于平均水平39.8%，为自1901年有记录以来第五干旱的6月。（2）ICE7月原糖合约到期交割总量达15678手，折合约79.65万吨，去年7月合约交割量仅888手。中粮(Cofco)是本次交割的唯一供货方，苏克登(Sucden)为最大接货方。（3）我国2025/26榨季生产正式结束，全国糖产量为1296.55万吨，同比增产179.95万吨。（4）据UNICA数据显示，巴西中南部地区5月下半月甘蔗压榨量为4155万吨，较去年同期减少13.08%；产糖220万吨，较去年同期减少25.62%；甘蔗制糖比例44.17%，较去年同期减少8.01个百分点。（5）巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至6月24日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为47艘，此前一周为41艘。港口等待装运的食糖数量为198.46万吨，此前一周为163.26万吨。 杨泽元农产品研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【策略观点】 从中期来看，随着国内榨季生产结束以及进口减少，下半年国内供需情况或边际好转。并且厄尔尼诺事件可能会对明年印度和泰国食糖产量造成较大幅度减产。策略上建议逢低做多。 棉花 【行情资讯】 （1）美国农业部(USDA)公布的种植报告显示，2026年美国棉花种植面积预计为985万英亩，较上一年度增加56.7万英亩，略高于市场预估的963.6万英亩。（2）据MYSTEEL数据显示，截至6月26日当周，主流地区纺企开机负荷在74.2%，较上周下跌0.6个百分点，较去年同期增加3个百分点。（3）据USDA数据显示，6月11日至6月18日当周，美国棉花出口销售2万吨，当前年度累计出口销售278.63万吨，同比增加3.7万吨；其中对中国出口0.17万吨，当前年度累计出口13.92万吨，同比减少2.84万吨。（4）据美国农业部(USDA)每周作物生长报告显示，截至2026年6月28日当周，美国棉花种植率为99%，前一周为92%，去年同期为95%。美国棉花优良率为48%，前一周为53%，去年同期为51%。美国棉花现蕾率为37%，前一周为27%，去年同期为40%。 【策略观点】 国内政策利好落空，但下游消费尚可。若三季度旺季消费表现良好，则郑棉价格或仍有上涨的可能，但空间有限。策略上建议观望，或跟踪旺季消费情况，择机做多。 蛋白粕 【行情资讯】 （1）美国农业部(USDA)公布的种植报告显示，2026年美国大豆种植面积预计为8536.5万英亩，较上一年度增加415万英亩；基本符合市场预期的8536.9万英亩。（2）据MYSTEEL数据显示，截至6月26日，样本港口大豆库存884.5万吨，较上周增加15.6万吨，较去年同期增加75.7万吨；油厂豆粕库存63.69万吨，较上周增加1.49万吨，较去年同期增加3.93万吨。（3）据USDA数据显示，截至6月28日当周，美国大豆优良率为65%，前一周为66%，去年同期为66%。美国大豆开花率为19%，前一周为9%，去年同期为17%。（4）据USDA出口销售数据显示，6月11日至6月18日当周美国出口大豆46万吨，当前年度累计出口大豆4104万吨，同比减少803万吨；其中当周对中国出口大豆0万吨，当前年度对中国累计出口1196万吨，同比减少1052万吨。 【策略观点】 预计蛋白粕将维持在低位震荡，出现趋势性行情的概率较小，建议观望或短线交易。 油脂 【行情资讯】 （1）印尼能源与矿产资源部发布公告，印尼B50生物柴油政策自2026年7月1日起在全国正式生效。为平稳完成新旧油品切换，政策配套设置三个月过渡期，允许市场在过渡期内完成存量B40柴油的分销消化。（2）据MYSTEEL数据显示，截至2026年6月26日，全国大样本豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为203.36万吨，较上周减少0.44万吨，同比去年减少18.64万吨。（3）据印尼棕榈油协会（GAPKI）数据显示，4月印尼棕榈油产量为490.3万吨，较去年同期基本持平；出口量为277.7万吨，较去年同期增加99.8万吨；库存为255.8万吨，较去年同期减少48.8万吨。（4）据印尼统计局公布的数据显示，印尼1月至5月毛棕榈油和精炼棕榈油出口量为892万吨，较上年同期增长7.41%。 【策略观点】 等待原油价格和商品指数企稳后，在厄尔尼诺事件以及印尼政府管控出口的预期下，未来棕榈油价格可能会有较大幅度的上涨行情。推荐逢低买入远月合约，以及1-5月差正套。 鸡蛋 【行情资讯】 昨日全国鸡蛋价格多数上涨、个别稳，主产区均价涨0.11元至4.11元/斤，黑山大码涨0.1元至3.8元/斤，德州涨0.13元至4.13元/斤，馆陶涨0.16元至3.98元/斤，东莞涨0.22元至4.09元/斤，供应稳定，下游消化速度好转，多数贸易商对后市信心提升，各环节库存减少，下游拿货积极性正常，预计今日全国蛋价部分稳定，部分上涨。 【策略观点】 现货快速回落，幅度超预期，盘面近端估值风险一定程度释放，但何时企稳取决于现货驱动，考虑今年存栏整体偏低以及中远端淘鸡的预期，估值上具备一定吸引力，但短期驱动风险仍存；远端在贴水状态下交易未来老鸡出清以及补栏形成产能需要时间，整体思路上仍为回落买入。 生猪 【行情资讯】 昨日国内猪价主流继续上涨，涨幅收窄，局部稳或微跌，河南均价涨0.08元至10.37元/公斤，四川均价涨0.36元至9.62元/公斤，广西均价涨0.36元至10.59元/公斤，市场生猪供应仍相对有限，下游采购积极性尚可，支撑猪价上涨，今日生猪出栏有所增加，预计猪价或涨跌稳兼有。 【策略观点】 前期现货在偏高基础供应压力下依旧承压，供应后置叠加仔猪降价令远端展望悲观，不过大猪偏紧的结构性矛盾日益突出，中短期内市场在酝酿一次压栏累库行为，限制当期现货的下跌幅度；市场短、中、长期逻辑无法共振，单边走势或陷入震荡，不过近远月表现分化，未来月差波动或酝酿机会；考虑短期现货有偏强驱动、中远端要承接供应后置以及自身基础供应偏大的压力、远端受产能去化加速影响的支撑，近端与中远端合约的正套（如9-1、9-3）、中远端与超远端的反套（如1-5、3-5）等价差机会可择机关注。 【农产品重点图表】 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 蛋白粕 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MPOB、五矿期货研究中心 数据来源：GAPKI、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 图32：各年理论出栏量（万头） 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表公司观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn