白糖日报

白糖日报 白糖日报 第一部分数据分析 研究员：刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425联系方式：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 第二部分行情研判 【重要资讯】 1.云南省2025/2026榨季生产从2025年10月30日英茂勐捧糖厂率先开，开榨时间同比上一个榨季推后了1天。于2026年6月27日昌裕孟连糖厂收榨结束榨季生产，历时241天，收榨时间同比上一个榨季推后了36天。云南省2025/2026榨季，全省共入榨甘蔗2236.49万吨(去年同期入榨甘蔗1806.30万吨)，产糖293.83万吨(去年同期产糖241.88万吨)，产糖率13.14%(去年同期产糖率13.39%)。产酒精4.24万吨(去年同期产酒精2.82万吨)。 2.两名市场交易商于7月合约到期日周二提供的初步数据显示，洲际交易所(ICE)7月原糖合约到期交割总量达15678手，折合约79.65万吨。中国大宗商品贸易企业中粮(Cofco)是这批交割原糖的唯一供货方;法国农产品贸易商苏克登(Sucden)为最大接货方，接货量7209手。交易商透露，其余接货方及对应交割手数分别为路易达孚(Louis Dreyfus)4181手、邦吉(Bunge)2300丰益国际(Wilmar)1988手。洲际交易所(ICE)将于周三公布本次交割官方完整数据。本次7月合约交割量规模中等，既不算巨量也不算偏少。据ICE历史数据，该合约7月交割峰值出现在2019年，交割量41488手;去年7月合约交割仅888手。市场普遍认为大 额交割通常是糖价利空信号，代表交易商在现货市场未能达成更有利的销售渠道。中粮(Cofco)除贸易业务外，同时也是巴西大型白糖生产商，在巴西拥有近20万公顷甘蔗种植园以及4座糖厂。 3．数据分析机构环球数据(GlobalData)相关数据显示，极端高温热浪叠加降雨乏，欧洲各甜菜主产国甜菜种植风险持续攀升。恶劣天气已波及多个核心种植区，或将拖累后续食糖产量。分析师测算，6月法国日间最高气温较过去十年均值高出68%，英国偏高62%，荷兰偏高55%。其他以甜菜为重要农作物的欧洲国家也均出现同类异常高温。降雨不足进一步恶化种植形势:多数产区降雨量远低于常年平均水平，高温加速水分蒸发，造成土壤墒情持续流失。当前甜菜正值生长关键期，多重不利环境让作物生长承压加剧。专家强调，未来几周将直接决定甜菜最终产量走势。这一生长阶段充足水分不可或缺，因此后续天气变化将成为左右欧洲甜菜单产与整体食糖产量预期的核心因素。 【逻辑分析】 国际方面，全球大部分机构近期都在下调2026/27全球食糖产量预期，一方面由于巴西制糖比预计比较低，5月下半月巴西中南部地区双周制糖比为44.17%，双周糖产下降明显，另一方面目前各个产糖国都有提高乙醇惨混比例的预期，利多因素支撑国际糖价。但是目前仍处于巴西糖压榨高峰期，且目前巴西乙醇折糖价为13-14美分/磅，低价醇拖累糖价，利空因素压制国际糖价。因此国际糖价大概率区间震荡，上方前高位置预计压力较大，下方前低附近支撑作用大。近期欧洲持续超高温天气，市场担忧欧洲甜菜糖产量。而泰国和印度产区降雨量也偏低，东南亚糖产也有一定的不确定性。 国内市场，目前国内糖库存虽然有去化但是库存量仍处于历年同期高位，因此国内市场供应端压力较大。但是考虑国内政策托底以及国内糖成本支撑等因素，国内糖价短期可能震荡走势。 【交易策略】 1.单边：国际糖价短期内预计震荡走高，关注上方阻力位能否有效突破。最近美糖价格大幅上涨预计国内糖也将弱势跟随，国内糖可考虑逢低建仓多单，区间操作，低多高平。 2.套利：观望。 3.期权：卖出看跌期权。 (刘倩楠投资咨询证号：Z0014425；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第三部分相关附图 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告 所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799