雅戈尔机构调研纪要

调研日期: 2026-06-30 雅戈尔创建于1979年，总部位于浙江宁波，是全国纺织服装行业龙头。2022年，雅戈尔实现销售收入1715亿元，利润总额62亿元，实缴税收34亿元，位居中国民营企业500强第46位。雅戈尔已形成以时尚产业为核心，多元并进、专业化发展的综合性国际化企业集团，下设时尚、房地产、投资、国贸、旅游五大产业。雅戈尔始终把打造国际品牌作为企业发展的根基，确立了高档品牌服饰的行业龙头地位。公司与五大国际面料商建立战略合作联盟，共同发布建设全球时尚生态圈倡议，打造中国自主高端男装品牌“MAYOR”。雅戈尔以“五化合一”的建设理念，全面打造中国智能制造精品工厂。公司是中国最早进入房地产市场开发领域的民营企业之一，始终坚持“品质地产先行者”的品牌理念，打造精品人居社区。未来，雅戈尔集团将力争通过30年的努力将雅戈尔建设成为世界级时尚集团。 交流内容主要如下: 1、25 年其他品牌的经营情况? 2025 年,其他品牌营收合计 16.3 亿元,同比增长 226.1%,其中 BONPOINT 品牌营收 9.9 亿元;UNDEFEATED、HELLYHANSEN(不并表)品牌实现盈利,其中 HELLY HANSEN 品牌权益法下确认的投资损益约 5,116 万元。 2、25 年毛利率下降的原因? 2025 年,公司毛利率下降主要系:①主品牌营业收入下降;②原材料成本增加;③由于供应链调整,部分订单需外发加工,导致采购 成本增加;④收购 BONPOINT 品牌产生的收购对价分摊(PPA)对成本的影响。 3、地产板块经营情况? 2025 年,地产板块亏损 1.1 亿,主要原因系①公司房产板块存货计提跌价准备 5.3 亿元;②明湖懿秋苑项目集中交付时间较晚(2025 年 11 月底),导致结转利润低于预期。 截至 2025 年末,公司地产存货(不含合作项目)账面价值约 41 亿元(其中已实现预售的预收房款约 22 亿元)。部分待售项目可能存在去化速度不及预期的风险。本公司将密切关注市场动态,并定期根据存货的可变现情况进行减值测试,及时评估相关财务影响。 4、是否会继续减持中信股份? 减持中信股份主要基于外汇监管政策作出的持股结构调整。2025 年,公司累计买入中信股份 15.7 亿元,出售 72.7 亿元,年末持股 4.27 亿股。截至目前,公司没有继续减持中信股份的计划。 5、投资方向? 一方面坚持开拓与稳健的理念,聚焦时尚产业的品牌并购与合作机会,寻找稳健回报标的,积极探索新兴产业投资方向;一方面坚持结构调整和现金流管理,有序退出财务性投资项目。 6、未来分红是否能保持稳定? 2025 年度,公司每股派发现金红利 0.20 元/股,加上 2025年第一季度、半年度、第三季度每股派发现金红利 0.24元(含税),合计全年每股派发现金分红 0.44 元(含税)。公司董事会综合考虑当期经营业绩、现金流情况等因素后确定分红金额。 7、控股股东增持情况? 公司控股股东雅戈尔控股在 2026 年 5 月 25 日至 2026 年 6月 9 日通过集中竞价方式增持公司股份 1,668.33 万股(详见公司于 2026 年 6 月 10 日披露的《关于控股股东及其一致行动人权益变动触及 1%刻度的提 示性公告》)。未来增持进展请关注后续公告。