板块高景气，国产EDA迎来配置机会

板块高景气，国产EDA迎来配置机会 核心观点 ⚫AI芯片设计复杂度持续提升，EDA作为芯片设计基础设施有望同步受益。随着大模型训练和推理需求持续增长，GPU、AI ASIC、HBM、Chiplet、先进封装和高速互联等环节加速升级，芯片设计正从单一SoC走向多芯粒、异构集成和系统级协同设计。相比传统芯片，AI芯片对性能、功耗、面积、信号完整性、热管理和验证覆盖率提出更高要求，设计迭代周期和验证复杂度显著提升。EDA工具贯穿逻辑综合、仿真验证、布局布线、时序分析、物理验证、功耗分析、良率优化和先进封装设计等全流程，IP核则提供可复用的CPU、GPU、NPU、接口和存储控制器等功能模块，共同构成芯片设计基础设施。我们认为，AI半导体景气度提升不仅拉动晶圆制造、先进封装和设备需求，也将同步抬升EDA、IP、验证和设计服务等上游工具链价值。 陈超执业证书编号：S0860521050002chenchao3@orientsec.com.cn021-63326320 浦俊懿执业证书编号：S0860514050004pujunyi@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫验证环节成为EDA需求增长的重要引擎，AI有望进一步放大工具使用量和平台粘性。先进芯片设计中，验证往往占据大量研发时间，原因在于芯片流片要求高度确定性，功能验证、形式验证、硬件仿真、时序签核和物理验证都需要在大量场景、约束和工艺角下反复确认。随着先进节点、Chiplet和AI芯片复杂度提升，验证强度和仿真需求持续增加，推动VCS、Xcelium、JasperGold、Palladium、 PrimeTime、Calibre等核心工具形成较强客户锁定。不同于通用软件，芯片设计工具需要与晶圆厂工艺、IP模型、客户方法学、测试平台和签核流程深度绑定，更换工具不仅涉及软件迁移，还会牵动验证环境、脚本体系、工程师经验和晶圆厂认证。我们认为，EDA的商业模式具备较强“反向复利”：客户使用时间越长，流程沉淀越深，替换成本越高。AI进入EDA后并不会简单替代传统工具，反而可能通过自动生成验证用例、脚本编写、PPA搜索、错误定位和多轮优化，带来更高的工具调用频次和算力消耗，从而强化EDA平台价值。 ⚫国产EDA有望在成熟节点、制造端、验证端和新设计范式中加速突破。EDA长期由Synopsys、Cadence、Siemens EDA等海外厂商主导，其壁垒体现在核心算法、工艺适配、晶圆厂认证、客户流程导入和工程师生态等多个层面。国内厂商短期难以在先进节点全流程工具上全面替代海外龙头，但在成熟节点、模拟全流程、制造端EDA、器件建模、良率分析、数字验证和先进封装等方向已经形成较清晰突破路径。华大九天在模拟全流程和部分数字后端工具方面持续推进，概伦电子聚焦器件建模和SPICE仿真，广立微则从测试芯片、良率分析和制造端数据管理切入。与此同时，AI+开源EDA、RISC-V生态、Chiplet、3DIC和韬（τ）定律等新设计范式，也为国产EDA提供了不同于传统二维全流程工具的切入窗口。我们认为，在AI芯片复杂度提升、供应链自主可控和后摩尔设计范式变化共振下，国产EDA有望从单点工具导入逐步走向流程级解决方案替代，具备核心算法积累、客户认证基础和生态协同能力的厂商将持续受益。 投资建议与投资标的 我们认为国产EDA享受半导体高景气以及AI红利，相关标的为华大九天(301269，买入)、概伦电子(688206，未评级)、广立微(301095，未评级)。 风险提示 行业竞争加剧；AI推进不及预期。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。