Kuehne+Nagel在IR电话会议中的备注

Sea Logistics 业务在 Q1 出现了 2% 的同比增长率下降，主要原因是竞争加剧，预计 Q2 的同比增长率下降幅度将较小。主要挑战在于获取运力。第三季度的利润率将比第二季度略有上升，因为交货时开具发票。一些燃油附加费的提前支付和新美国关税制度将于 7 月实施，导致一些库存回流。Air Logistics 业务将继续保持 volumes 的增长趋势，但竞争比 Q1 更激烈。HSD 的收益率看起来正在上升，并显示出积极的势头。成本削减仍在继续，但由于 4 月份的通货膨胀影响，步伐有所放缓。Road 业务虽然宏观经济环境不佳，但仍有小幅改善。北美海关经纪业务运行良好。CL 业务在超大规模企业领域开始赢得业务，否则情况相当稳定。将提供有关 AI 的更新，以及有关头寸的更多细节等。需要解决人们对货运代理在 AI 领域处于不利地位的看法，该公司认为它不是（我们同意）。

Kuehne + Nagel 的目标价格使用 2027 年每股收益的 20.9 倍 P/E 来评估，估值为 CHF190。上行风险包括更强的贸易增长、更高的供应链复杂性以及 eTouch 成本节约快于预期。下行风险包括较弱的贸易增长、较低的供应链复杂性以及 eTouch 成本节约未能实现复合增长。