农产品早报

五矿期货农产品早报 五矿期货农产品 白糖 【行情资讯】 （1）2026年5月份我国进口食糖21万吨，同比减少11.99万吨。2026年1-5月，我国累计进口食糖85.91万吨，同比增加24.61万吨。（2）2026年5月我国进口糖浆和白砂糖预混粉10.97万吨，同比增加4.54万吨。2026年1-5月，我国累计进口糖浆和白砂糖预混粉51.60万吨，同比增加17.35万吨。（3）据UNICA数据显示，巴西中南部地区5月下半月甘蔗压榨量为4155万吨，较去年同期减少13.08%；产糖220万吨，较去年同期减少25.62%；甘蔗制糖比例44.17%，较去年同期减少8.01个百分点。（4）据巴西外贸秘书处数据显示，2026年5月，巴西出口至中国原糖数量为11.74万吨，同比减少41.03万吨。2026年1-5月，巴西出口至中国原糖数量为27.37万吨，同比减少64.68万吨。（5）巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至6月24日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为47艘，此前一周为41艘。港口等待装运的食糖数量为198.46万吨，此前一周为163.26万吨。 杨泽元农产品研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【策略观点】 短期因商品普跌，郑糖走弱。从中期来看，随着国内榨季生产结束以及进口减少，下半年国内供需情况或边际好转。并且厄尔尼诺可能会对明年印度和泰国食糖产量造成较大幅度减产。策略上建议逢低做多。 棉花 【行情资讯】 （1）据海关总署公布的数据显示，2026年5月份我国进口棉花11万吨，同比增加11万吨。2026年1-5月，我国累计进口棉花84万吨，同比增加40万吨。（2）据MYSTEEL数据显示，截至6月26日当周，主流地区纺企开机负荷在74.2%，较上周下跌0.6个百分点，较去年同期增加3个百分点。（3）据USDA数据显示，6月11日至6月18日当周，美国棉花出口销售2万吨，当前年度累计出口销售278.63万吨，同比增加3.7万吨；其中对中国出口0.17万吨，当前年度累计出口13.92万吨，同比减少2.84万吨。（4）据美国农业部(USDA)每周作物生长报告显示，截至2026年6月21日当周，美国棉花种植率为92%，前一周为86%，去年同期为91%。美国棉花优良率为53%，上年同期为50%，上年同期为47%。（5）据巴西国家商品供应公司(Conab)公布的数据显示，截至2026年6月19日当周，巴西2025/26年度棉花收割率为2.8%，此前一周为1.7%，上年同期为4%。 【策略观点】 国内政策利好落空，但下游消费尚可。若三季度旺季消费表现良好，则郑棉价格或仍有上涨的可能，但空间有限。另一方面也需要关注国储情况。策略上建议观望，或跟踪旺季消费情况，择机做多。 蛋白粕 【行情资讯】 （1）据商务部消息，按照中美经贸磋商达成的共识，双方同意成立贸易理事会，并将在理事会项下讨论对等降税等合作。双方经贸团队将就此开展进一步磋商。双方在飞机和农产品领域的贸易合作是互利共赢的。中美双方团队将继续保持沟通，鼓励并指导各自企业加强对接，拓展相关领域贸易合作。（2）据MYSTEEL数据显示，截至6月19日，样本港口大豆库存868.9万吨，较上周减少10.5万吨，较去年同期增加85.6万吨；油厂豆粕库存62.2万吨，较上周增加9.1万吨，较去年同期增加19.81万吨。（3）据USDA数据显示，截至6月21日当周，美国大豆优良率为66%，市场预估为66%，前一周为66%，上年同期为66%。出苗率为93%，此前一周为88%，去年同期为89%，五年均值为90%。美国大豆开花率为9%，去年同期为7%，五年均值为6%。（4）据USDA出口销售数据显示，6月11日至6月18日当周美国出口大豆46万吨，当前年度累计出口大豆4104万吨，同比减少803万吨；其中当周对中国出口大豆0万吨，当前年度对中国累计出口1196万吨，同比减少1052万吨。 【策略观点】 预计蛋白粕将维持在低位震荡，出现趋势性行情的概率较小，建议观望或短线交易。 油脂 【行情资讯】 （1）印尼总统普拉博沃宣布，棕榈油、煤炭等出口须通过指定国企独家销售。政策分两阶段实施，6-8月为过渡期，9月起政府独家交易。（2）据MYSTEEL数据显示，截至2026年6月19日，全国大样本豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为203.8万吨，较上周增2.33万吨，同比去年减少3.57万吨。（3）据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚6月1-20日棕榈油出口量为90.7万吨，环比上月同期增加19.1%（4）印尼农业部长表示印尼将从2026年7月1日起停止进口低等级柴油，同时B50生物燃料也将在2026年7月1日实施。（5）据马来西亚棕榈油总署(MPOB)公布的数据显示，马来西亚5月棕榈油库存为242.78万吨，环比增加5.15%；毛棕榈油产量为151.63万吨，环比下降6.96%；棕榈油出口为110.58万吨，环比下降14.45%。 【策略观点】 短期因商品普跌，油脂价格明显走弱。待原油价格和商品指数企稳后，在厄尔尼诺事件和印尼政府可能管控出口推动下，棕榈油价格有较大幅度上涨行情的可能性。推荐逢低买入远月合约，以及1-5月差正套。 鸡蛋 【行情资讯】 周末国内蛋价整体偏弱但结构分化，大蛋持续弱势，小蛋表现偏强，其中黑山大码落0.2元至3.7元/斤，德州持平于4元/斤，馆陶落0.23元至3.64元/斤，东莞落0.06元至3.83元/斤，供应充足，库存明显积累，大码蛋质量问题频发，各环节积极寻找出货渠道，需求端下游拿货不快，预计蛋价趋势上仍偏弱但下方空间已相对有限。 【策略观点】 现货快速回落，幅度超预期，盘面近端估值风险一定程度释放，但何时企稳取决于现货驱动，考虑今年 存栏整体偏低以及中远端淘鸡的预期，估值上具备一定吸引力，但短期驱动风险仍存；远端在贴水状态下交易未来老鸡出清以及补栏形成产能需要时间，整体思路上仍为回落买入。 生猪 【行情资讯】 周末国内猪价主流上涨，局部稳货小落，河南均价涨0.05元至9.62元/公斤，四川均价落0.03元至8.74元/公斤，广西均价涨0.27元至9.69元/公斤，周末开票难度较大，叠加大猪阶段性断档，部分养殖端存挺价惜售情绪，下游被迫抬价收购，带动猪价上涨，预计今日猪价稳定为主、局部微涨。 【策略观点】 现货在偏高基础供应压力下依旧承压，供应后置叠加仔猪降价令远端展望悲观，不过大猪偏紧的结构性矛盾日益突出，中短期内市场在酝酿一次压栏累库行为，限制当期现货的下跌幅度；市场短、中、长期逻辑无法共振，单边走势或陷入震荡，不过近远月表现分化，未来月差波动或酝酿机会；考虑短期现货有偏强驱动、中远端要承接供应后置以及自身基础供应偏大的压力、远端受产能去化加速影响的支撑，近端与中远端合约的正套（如9-1、9-3）、中远端与超远端的反套（如1-5、3-5）等价差机会可择机关注。 【农产品重点图表】 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 蛋白粕 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MPOB、五矿期货研究中心 数据来源：GAPKI、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 图32：各年理论出栏量（万头） 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表公司观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn