四方精创机构调研纪要

调研日期: 2026-06-26 1.Q:请公司介绍一下 H股上市的进展,公司赴H股上市的出发点,如何看待有些投资者认为公司发行 H 股可能拉低公司的股价? A:公司于 2025 年 12 月 24 日向港交所递交上市申请,近期收到证监会备案通知。一方面截至2025 年底公司境外业务已超八成,香港联交所作为一个国际化的资本平台,在H股上市能够增强公司在境外客群的品牌力,有利于进一步拓展海外客户;另一方面公司正加力开拓Web3 生态、AI 等数字金融创新业务,公司希望通过港股发行所募集的资金落地相关的创新业务,推动公司业务升级与战略转型。 针对"H 股会拉低股价"的观点,公司认为H股和 A 股有独立的定价逻辑,不同市场的投资者对同一公司会有不同的价值判断,目前市场上 A 股相对H股折价和溢价的情况都有。公司在A股上市已经十一年,本身已经是治理非常规范,财务状况非常健康的一家公司,港股上市的过程本身是对公司的全面体检,有助于进一步增强投资者的信心。港股上市过程将全面披露公司的经营状况、发展规划等,将促进投资者对公司的重新价值发现。此外,港股上市有助于公司增强国际影响力,进一步拓展国际业务,港股上市的融资将助力我们落地多项数字金融创新战略,推动公司完成业务升级和转型。这些都将从根本上提升公司的投资价值。 2.Q:公司属于金融科技赛道,从科技视角怎么看待 AI 对整个行业的冲击?公司目前及未来在AI 领域有什么长远的布局及发展战略?了解近年公司在 AI 研发投入方面、人才队伍建设方面都有持续加大投入,请公司详细介绍。A:2022 年ChatGPT 发布后生成式AI 浪潮开启,我们判断Gen AI 将从商业模式、运营模式、行业应用三个层面改变金融业。公司对Gen AI 的探索开始于2023 年,当时公司联合微软推出Banking Copilot,打造面向银行及金融机构专属的AI 合规应用平台。后续我们持续对该平台进行升级为FINNOSmart 平台,现在FINNOSmart 已经发展出FINNOSmart Agent 和FINNOSmart Engineer家族。其中FINNOSmart Agent 提供一个可组合的智能框架,使得金融机构可以快速搭建各种Agent 和人工智能场景,FINNOSmart Engineer 是一个用Gen AI 驱动的软件工程平台,赋能金融机构安全、可控的快速开发和维护业务能力和场景。Gen AI 由于存在幻觉问题,应用于金融行业需要慎之又慎,同时算力的投资不菲,香港的解决方案是有监管机构香港金管局牵头,香港数码港提供算力,主要商业银行和金融科技公司组建Gen AI 沙盒进行场景验证。我们从第一期Gen AI 沙盒开始深度参与,并连续成为第 一、二期官方技术合作方,拓展到最新的由四大监管机构联合牵头银行、证券、保险、资管多个垂直领域的先锋金融机构参与的Sandbox++,我们都是监管机构推荐的技术合作伙伴。截至目前,公司已通过该合作机制为多家香港银行合作搭建Gen AI 技术架构,落地多个成熟项目。公司的核心优势是可解决银行使用生成式AI 的风险管理痛点,在数据处理、风控体系层面形成成熟方案。 未来,公司将继续升级和发展FINNOSmart 家族,将其打造成自身和金融机构客户的新质生产力。同时,我们也看到当前通用大模型的局限性,以及行业和私有数据对于提供工业级模型能力的巨大潜力,通过数据Token 化+Token 服务化,在行业中深度引入Gen AI 能力。 3.Q:香港稳定币牌照发放对香港金融科技行业是重大利好,公司长期深耕数字金融基础设施,想请教公司在香港 Web3 赛道的布局、自身定位;稳定币牌照落地会对公司各细分业务产生怎样的积极影响? A:目前金融行业有两大变革核心驱动力,一个是AI,另一个是Web3。实际上Web3 金融又由两部分组成,一个就是Digital Money 就是数字货币,另外一个是Digital Asset 数字资产。公司全程参与了香港监管机构主导的主要数字金融创新标杆项目,包括Project mBri dge,Project Ensemble,eHKD 等从金融基建到场景应用的落地,相关的项目涵盖了多种Digital Money 和Digital Asset。香港去年在全球金融科技评比中跃升为第一名,这其中最主要的因素是香港建立了完整的数字资产监管体系和多个全球领先的数字金融基建。香港特区政府和监管机构于去年发布了"金融科技2030",计划将香港打造为全球数字资产中心,公司的策略是紧扣金融代币化的时代趋势和香港"金融科技2030"的发展规划,做合规Web3 金融服务的科技赋能者和数字金融基建服务的提供者。稳定币发牌,补齐了相关发展Web3 金融的最后一块拼图。合规稳定币能打通从传统受监管的银行体系和Web3,将很大的促进Web3 金融的发展。公司持续升级的FINNOSafe 平台,支持锚定各种法币的稳定币的发行、分销、支付,以及托管等,在稳定币相关的技术平台和生态业务产品上做好了准备,能够赋能持牌稳定币发行人及借由合规稳定币流通激活的整个数字资产市场参与者相关业务的发展。公司也在积极的争取相关的业务合作机会。 4.Q:公司海外业务占比现已超八成,请介绍公司海外业务的优势,以及海外业务的最新发展和未来拓展计划。 A:公司在香港金融行业的深耕已经超过二十年。我们现在不仅是银行级别的金融科技服务提供商,而且是央行级和金融基建服务商级别的金融科技服务提供商。通过广泛的参与金融基建和监管机构主导的数字金融创新项目,我们已经建立了自身独特的品牌影响力。我们在香港拥有近百人的成熟专业团队,核心管理层深耕本地银行业多年,与金融机构和监管机构经历了长期的合作,也是经验证的优质金融科技服务提供商。香港在金融业务模型、监管规则方面都更国际化,我们团队的核心成员也都是深耕国际金融科技的精英,这让我们有更大的潜力将业务拓展到更远的国际市场。东南亚地区人口规模较大、年轻化程度高、经济发展出于上升期,依托香港成熟的金融科技实践,市场空间广阔。公司多年前已设立了泰国子公司并落地标杆项目。今年,我们已成功的赢得了为一家泰国银行设数字银行的项目。后续计划将香港成熟的AI、数字资产方案标准化对外输出,依靠国内完整技术底座叠加香港国际化合规风控经验形成差异化竞争力,持续推进海外市场拓展。