福昕软件机构调研纪要

调研日期: 2026-06-24 福建福昕软件开发股份有限公司是一家专注于PDF电子文档解决方案的提供商,是国际PDF协会主要成员和中国版式文档OFD标准制定成员。福昕在亚洲、美洲、欧洲和澳洲设有多家子公司。2020年9月8日,福昕软件在上交所科创板挂牌上市,股票代码为688095,证券简称福昕软件。福昕具有完全自主产权的PDF核心技术,提供涵盖文档生命周期的产品技术与解决方案。福昕的核心技术具有跨平台、高效率和安全等优势,产品与服务覆盖桌面、互联网和移动互联网,被广泛应用于各行业的个人、企业、机构的文档应用服务领域。福昕以“打造全球PDF解决方案第一品牌”为愿景,以“开发市场领先和创新性的PDF产品及服务,帮助知识工作者在处理文档时提高生产率并能做更多”为使命,坚持自主产权、自主品牌、市场引领,积极推进电子文档技术应用的创新,努力开创文档服务架构供应商的新形象。福昕建构了“快乐与责任”为主旨的全球运营管理文化,将不断推动企业健康可持续发展,承担更多的社会责任。 2026 年 6 月 24 日,为响应上海证券交易所“我是股东”主题活动的号召,东兴证券携投资者走进福昕软件。以下为本次活动的主要内容: Q1、公司的可信智能文档自动化产品目前聚焦哪些行业? 答:公司的可信智能文档自动化产品主要面向重度文档使用的相关行业,包括:政法、金融、法律、审计、出版、能源等行业。公司已经和前述领域的一些友好合作伙伴建立起了前期的接洽。 Q2、可信智能文档自动化产品的收费模式?收入目标如何? 答:目前该产品仍处在商业化早期,以寻求友好合作为主,同步持续迭代打磨产品,暂未形成标准化定价。长期规划层面,未来待产品与运营趋于成熟后,公司考虑按页计费的收费模式。目前,公司以拓展更多友好客户合作和提升产品能力为主,尚未制定明确的收入规模目标。 Q3、文档业务的订阅续费率在 90%以上,是按照收入金额确定的吗? 答:订阅续费率并非按收入金额确定,而是以年度经常性收入(ARR)作为核算口径,具体计算系对比存量客户在报告期末的 ARR 较上年同期期末的 ARR 得出比例。 Q4、公司如何看待与大模型间的竞合关系? 答:市场所持有的认为 AI 将对软件行业会形成较强冲击的观点,一方面是担心企业人力大幅缩减,大量岗位被数字员工替代,从而减少了对软件的使用;另一方面是担心软件会逐步被大模型取而代之。我们认为尽管大模型能力持续提升,但并不意味着 AI 能独立覆盖全部的业务场景。尤其对于拥有专业技术壁垒的软件,AI 难以完全取代。 就公司来说,在智能文档工具领域,AI 能够帮助和配合用户更好更快地提升处理文档的效率,并且融入用户的工作流程。公司在通用产品的 AI 不仅能借助 AI 技术实现更高效的文档操作,亦能支持工作流自动化执行。 在文档自动化领域,大模型目前面临可信度与校准度不足的挑战,难以形成有质量控制的自动化系统。公司当前布局的可信智能文档自动化产品则提出了“置信度”的概念,针对性解决当前 AI 普遍存在的可靠性问题,持续提升大模型的质量管控能力,实现适用于企业海量重要文档的高质量、高可信的文档自动化处理。 Q5、AI 业务占公司营收的比例? 答:公司与 AI 相关的产品主要体现在编辑器产品的 AI 助手和可信智能文档自动化产品两个方面。客户若订阅了公司的编辑器产品,即可直接使用其中内置的 AI 助手功能,但可使用的额度有所限制。2024 年 9 月,公司海外的 AI 助手功能发布了单独的订阅计划,订阅价格为 49.99 美元/年,目前已产生相关收入,但金额较小。而可信智能文档自动化产品因尚处于商业化早期,因此未形成相对稳定的规模收入。公司目前暂未以单独口径体现 AI 收入。 Q6、公司 2026 年的业绩目标? 答:文档业务方面:就营业收入来看,公司在今年一季度的订阅收入占比已达到 70%,整体收入逐渐趋于稳定,后续将持续拓展新增订阅客户,希望推动收入实现稳步提升;就净利润来看,去年公司净利润已实现明显修复,我们希望能在此基础上持续优化并提升盈利能力。数智政务业务:主要以通办信息的贡献为主,其主要目标是达成收购时的业绩承诺。 Q7、预计未来 2-3 年公司整体的毛利率、净利率达到什么水平? 答:公司文档业务的毛利率长期保持较高水平。2025 年,公司增加了数智政务业务,由于业务模式的差异,数智政务业务的毛利率低于通用产品,导致整体毛利率有所下降。受订阅转型的影响,公司阶段性出现净利润亏损,但该指标在去年已经有了明显性改善,公司归母净利润实现正值。后续,我们希望公司的利润水平能够先逐渐恢复至订阅转型前。 Q8、公司的文档业务现金流稳定,如何看待转型以来收购的企业带来的影响? 答:公司转型以来收购的企业包括福昕鲲鹏和通办信息,这两家企业都主要以 to G 业务为主,其特点是收入确认主要集中于下半年,尤其是第四季度,所以现金流会受到一定影响。回归源头,公司当初考虑收购这两家企业系基于公司长远发展战略的整体考量: 1、福昕鲲鹏原是公司的参股公司,2024 年初通过追加投资实现并表。在信创背景下,通过整合可构建 PDF+OFD 双版式文档支持的技术体系,助力国内业务拓展。 2、通办信息:结合国内软件市场特点,公司主要践行“一横多纵”的发展战略,倾斜更多资源纵深布局垂直市场,拓宽文档技术应用边界,结合外延并购方式实现业务多元化,以此有效扩大公司在国内市场的业务体量。通办信息主营需求侧的智慧政务服务业务,是典型的与底 层文档类技术应用密切相关的高价值业务领域,同时,通办信息的发展受益于“高效办成一件事”的政策红利,经多年发展,其已成长为细分领域的龙头厂商,形成了较为成熟的可持续商业模式,并具备一定的业务规模和良好的盈利能力。 Q9、公司未来还有哪些重要的战略规划? 答:战略层面,公司还是以延续当前的发展战略主线为主。 1、落实执行“福昕国际”与“福昕中国”差异化的发展战略。福昕国际稳定聚焦于核心的版式文档业务,通过订阅和渠道的有效抓手,抢占更多市场份额;福昕中国则秉承“一横多纵”的多元化发展战略,通过内生发展和外延并购深入垂直领域。 2、公司 2025 年订阅收入占文档业务的比例已超过 60%,订阅转型已基本完成,后续在维护存量客户的同时,将加大力度持续开发新客户,提高订阅续费率。 3、持续推进渠道转型,加强全球渠道体系建设,尤其投入更多资源于欧洲以及亚太等新兴市场的代理商布局与合作,推动渠道收入成为提升整体营收增长的关键驱动力。 4、AI 发展战略。持续拥抱 AI,积极探索版式文档核心技术和 AI 能力结合行业知识于垂直领域的深入应用,深化布局可信智能文档自动化领域,全力聚焦于交付以“质量控制”与“高可靠置信度”为核心的智能文档解决方案。 Q10、公司后续是否有潜在的高管减持计划?是否有股份回购或者现金分红等市值管理措施? 答:1、公司的高管减持均遵照相关监管规定实施,若后续有减持计划会严格按照监管要求履行相应的信息披露义务。 2、回购方面:公司上市以来已开展过三期的股份回购,后续是否开展回购计划将根据公司实际情况进行考量。 3、现金分红:公司自上市以来每年均实施现金分红。未来将根据相关监管政策及公司章程的有关规定,结合公司的实际经营情况和资金用途,积极落实分红,持续回馈广大投资者。