核心观点与数据
- 国际市场：全球机构下调2026/27年度全球食糖产量预期，主要因巴西制糖比低于预期且多国提高乙醇混配比例。巴西6月前三周出口糖蜜220.72万吨，日均出口量15.77万吨，较上年同期减少6%。巴西港口等待装运食糖船只数量增加，桑托斯港等待出口食糖数量达155.02万吨。
- 国内市场：广西糖现货报价累计下调80元/吨至5250-5300元/吨，但月初成交放量，加工糖与广西糖价差超500元/吨，预计6月广西糖销量约60万吨，高于去年同期。截至6月底，广西糖工业库存预计261万吨，产销率66%。
逻辑分析
- 国际糖价：预计区间震荡，上方压力较大，下方支撑明显。巴西制糖比低和乙醇混配比例提高利多，但巴西糖压榨高峰期和低价醇压制价格。
- 国内糖价：库存仍高，供应端压力较大，但政策托底和成本支撑，短期震荡，长周期筑底。
交易策略
- 单边：国际及国内糖价短期区间震荡，建议观望。
- 套利：观望。
- 期权：卖出看跌期权。
相关附图
- 广西、云南月度库存及产量趋势图。
- 柳州白糖现货价格及与昆明糖价差走势图。
- 白糖9月、1月、5月基差及郑糖5-9月、9-1月价差图。
