沪铝期货日报

沪铝期货日报 一、核心观点 行情分析 下跌，收盘价创2026年开年以来新低，期现联袂大跌，市场悲观情绪蔓延。 短期展望 短期内强美元、加息预期以及地缘溢价消退的压制仍将延续，需关注下游逢低补货需求对价格的支撑，以及中东供应恢复进度。若宏观压力持续释放，铝价仍有下探风险，若终端需求政策落地或可带动价格重心小幅上移具月货 宏观预期 当前美联储年内加息预期升温，推动美元指数升至近13个月高位，压制以美元计价的有色金属价格：国内5月制造业PMI持平荣枯线50%，房地产开发投资累计值30355.68亿元，基础设施建设投资累计值85792.87亿元，整体终端需求处于弱修复状态。 风险关注 美联储加息节奏超预期，美元持续走强压制商品价格；中东供应恢复进度快于预期，放大全球供给过剩压力；国内房地产、基建等终端需求复苏不及预期，导致去库速度放缓。 二、当日主力合约行情简述 开盘价23265元/吨收盘价22865元/吨涨跌幅-2.58%最高价23280元/吨最低价22665元/吨持仓量301803手成交量389664手 三、主要分析逻辑 核心逻辑 多重宏观利空共振打压铝价：美联储鹰派发言推高年内加息预期，美元指数近一个月持续上行，6月25日报101.5745，创近13个月新高，以美元计价的有色金属全面承压；同时美伊关系缓和，霍尔木兹海峡通行恢复，此前因地缘冲突带来的铝供应溢价快速出清，伦铝单日暴跌4.43%直接带动国内铝价破位下跌。 重要逻辑 国内基本面偏空：国内电解铝运行产能已逼近4500万吨天花板，产能利用率达到98.12%，供应处于高位；同时国内铝期货库存连续多日下降，当前仍处于近一个月高位，现货整体需求偏弱，下游采购偏谨慎，对铝价支撑不足。 一般逻辑 氧化铝原料端支撑有限：尽管山西安检限产、几内亚发运存在季节性扰动支撑氧化铝价格，但氧化铝整体运行产能偏高、库存处于高位，叠加未来仍有新产能投产预期，难以对电解铝成本形成持续支撑。 四、基本面分析图表及数据 国内铝期货库存变化 截至2026年6月25日，国内期货铝总库存462671吨，较6 月24日下降10301吨，连续5日下降，但仍较6月初下降约2.5万吨，整体处于年内高位，分区域来看江苏库存最高为211831吨，其次为河南128087吨、广东52976吨。 现货价格数据（2026年6月25日） 中国有色市场A00铝平均价为3364.03美元/吨，较前一交易日下跌92.83美元/吨，国内现货均价报22840元/吨，较前一交易日下跌630元/吨，跌幅2.68%，跌破23000元/吨整数关口，创2026年开年新低。 产业链核心数据 电解铝：截至2026年6月24日，运行产能逼近4500万吨产能利用率98.12%，国内电解铝平均完全成本15725元/吨，当前铝价仍高于完全成本，冶炼环节仍有盈利空间。贝 氧化铝：2026年6月23日华东现货价2800元/吨，华南2725元/吨，主力A02609合约6月25日收盘价2822元/吨，当日跌1.47%。 铝土矿：2026年6月23日国产铝矾土市场均价453.9元/吨。 美元指数走势 近一月美元指数持续上行，从5月26日的99.1464升至6月25日的101.5745，累计上涨2.45，上行趋势明确。 五、重大消息面信息汇总 地缘方面：美伊和平谈判取得进展，霍尔木兹海峡通行恢复，市场预期中东铝供应将逐步恢复，此前因地缘冲突产生的风险溢价快速消退，LME铝价跌至2026年2月以来新低。 宏观政策方面：美联储官员释放鹰派信号，CMEFedWatch显示9月加息概率升至约66%，推动美元指数走强。 产业方面：黄河鑫业公示55万吨电解槽迭代升级产能置换方案，等量置换原有产能，2027年开工、2028年底投产，国内总产 能仍严格控制在4500万吨天花板内；海外方面市场担忧2027-2028年印尼、沙特等国电解铝新增产能，远期供应预期偏宽松。 风险揭示及免责声明 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！