有色金属日报

2026-6-26 铜 【行情资讯】 有色金属小组 美国PCE数据符合预期，市场情绪有所缓和，铜价回升，昨日伦铜3M合约收盘涨2.22%至13316美元/吨，国内沪铜主力合约收至102260元/吨。昨日LME铜库存减少2825至339100吨，注销仓单占比抬升，Cash/3M维持贴水。国内电解铜社会库存较周一小幅减少，保税区铜库存小幅增加，上期所日度仓单微增至7.5万吨。华东地区现货贴水期货25元/吨，盘面跌幅较大，成交改善较为明显。广东地区铜现货升水期货55元/吨，下游买盘相对一般。国内铜现货进口盈利200元/吨左右。精废铜价差报870元/吨，环比缩窄。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 张世骄从业资格号：F03120988交易咨询号：Z00232610755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 【策略观点】 市场悲观氛围有所缓和。产业上看铜精矿粗炼费持续创新低，巴拿马铜矿审计结果显示总体合规，能否复产还需等待该国政府进一步决定，废料供应同样偏紧，铜价回落或引起精炼铜库存减少。近期重点关注美国关税能否落地，铜价仍有支撑，预计短期高位波动。今日沪铜主力运行区间参考：101000-103500元/吨；伦铜3M运行区间参考：13100-13500美元/吨。 刘显杰从业资格号：F03130746交易咨询号：Z00241340755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 铝 【行情资讯】 海外市场情绪有所缓和，国内盘面相对承压，昨日伦铝3M合约收盘涨2.26%至3185美元/吨，沪铝主力合约收至22935元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量增加1.5至69.4万手，日度仓单减少1.0至46.3万吨。铝锭社会库存较周一减少逾4万吨，铝棒社会库存小幅下滑，昨日铝棒加工费调涨，成交偏淡。国内华东地区铝锭现货贴水期货20元/吨，下游采买意愿改善。昨日LME铝锭库存减少0.2至30.8万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持贴水。 短期市场情绪仍难言乐观。产业端，海外电解铝产量同比降幅仍大，尽管供应恢复预期、海外复产和新建产能投放有所加快使得短缺缓和，但现货偏紧格局仍未变；国内铝下游开工相对稳定，进口亏损维持偏大和铝价偏弱震荡推动铝锭库存去化，铝价下方仍有支撑。沪铝主力合约运行区间参考：22800-23200元/吨；伦铝3M运行区间参考：3120-3250美元/吨。 铅 【行情资讯】 周四沪铅指数收跌0.76%至16205元/吨，单边交易总持仓13.3万手。截至周四下午15：00，伦铅3S较前日同期跌20美元/吨至1913美元/吨，总持仓17.47万手。SMM1#铅锭均价16025元/吨，再生精铅均价16050元/吨，精废价差-25元/吨，废电动车电池均价9725元/吨。上期所铅锭期货库存录得6.27万吨，内盘原生基差-145元/吨，连续合约-连一合约价差-20元/吨。LME铅锭库存录得29.97万吨，LME铅锭注销仓单录得1.5万吨。外盘cash-3S合约基差-31.61美元/吨，3-15价差-118.7美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.246，铅锭进口盈亏为194.57元/吨。据钢联数据，6月25日全国主要市场铅锭社会库存为7.01万吨，较6月22日减少0.05万吨。 【策略观点】 铅精矿库存边际下滑，铅精矿进口TC进一步回落。原生铅开工率小幅下滑但仍维持高位，白银价格大跌后，原生冶炼副产品利润受损，后续产量或有缩减。再生铅原料库存小幅下滑，再生冶炼开工率低位维稳，当前再生冶炼企业利润承压较深，铅价下破后再生冶炼企业仍有减产预期。下游蓄企开工率边际抬升，铅价下跌后，下游逢低战略性买单或有增加。预计价格仍将维持偏弱运行。 锌 【行情资讯】 周四沪锌指数收跌1.56%至23960元/吨，单边交易总持仓18.72万手。截至周四下午15：00，伦锌3S较前日同期跌64美元/吨至3404美元/吨，总持仓26.63万手。SMM0#锌锭均价23840元/吨，上海基差-30元/吨，天津基差-70元/吨，广东基差-75元/吨，沪粤价差-45元/吨。上期所锌锭期货库存录得11.92万吨，内盘上海地区基差-30元/吨，连续合约-连一合约价差-30元/吨。LME锌锭库存录得12.28万吨，LME锌锭注销仓单录得1.5万吨。外盘cash-3S合约基差6.45美元/吨，3-15价差89.52美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.036，锌锭进口盈亏为-3871.37元/吨。据SMM数据，6月25日全国主要市场锌锭社会库存为27.59万吨，较6月22日增加0.07万吨。 【策略观点】 锌精矿港口库存下滑，工厂库存小幅抬升。锌精矿加工费延续下行，国产锌精矿TC均价转负。美伊冲突解决后，硫酸价格回落，冶炼厂零单利润承压。镀锌板卷开工率边际下滑，下游消费维持偏弱。锌锭社会库存高位震荡。近日联储及日央行鹰派预期下，沪锌宏观属性多头大量减仓。伦锌上周二新增1.74万吨交仓，伦锌3M合约持仓大幅抬升，海外结构性风险缓解。产业数据边际转弱，预计 锌价或有小幅回调，整体维持高位宽幅震荡。 锡 【行情资讯】 6月25日，沪锡主力合约收报385570元/吨，较前日下跌2.66%。现货升贴水报750元/吨，较前日持平。SHFE库存报7435吨，较前日减少616吨。LME库存报8635吨，较前日减少190吨。印尼交易所月累计成交量1595吨。 【策略观点】 锡供需整体维持平衡，需求端提供底部支撑，供给端边际扰动与宏观变化主导锡价走势。近期锡供给扰动未有显著缓解，美伊局势存在缓和预期，但美联储议息会议整体表态偏鹰，加息预期升温，建议观望为主。国内主力合约参考运行区间：37-44万元/吨，海外伦锡参考运行区间：48000-55000美元/吨。 镍 【行情资讯】 6月25日，沪镍主力合约收报130140元/吨，较前日上涨0.12%。现货市场，各品牌升贴水持稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-100元/吨，较前日上涨100元/吨；金川镍现货升水均价1600元/吨，较前日上涨100元/吨。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报75.7美元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报30美金/湿吨，价格较前日持平。镍铁方面，价格持稳运行，10-12%高镍生铁均价报1145元/镍点，较前日下跌3元/镍点。 【策略观点】 宏观方面，短期地缘冲突存在缓和预期，但联储会议整体偏鹰，加息预期有所升温。此外，镍基本面仍面临较强向上压力。供应端，国内电积镍产量和进口补充均较充足，普通品牌现货资源宽松，升贴水持续处于低位。需求端，不锈钢进入淡季特征，排产承压，对镍板、镍铁等原料均以按需采购为主。库存方面，国内库存继续累积，精炼镍过剩压力尚未消化。后市来看，若宏观情绪继续改善，镍价可能维持技术性反弹；但在库存拐点出现前，反弹高度仍受限制。近期市场消息称印尼拟提高RKAB配额至3.6亿湿吨，该消息尚未经官员证实，且短期冶炼端开工瓶颈并非在矿端，预计影响有限。短期沪镍价格运行区间参考12.5-14.5万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.65-1.8万美元/吨。 碳酸锂 【行情资讯】 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报154774元/吨，较上一工作日-1.90%，其中MMLC电池级碳酸锂报价149700-160800元/吨，均价较上一工作日-3000元/吨（-1.90%），工业级碳酸锂报价146200-157500元/吨，均价较前日-1.94%。LC2609合约收盘价150840元/吨，较前日收盘价-7.31%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-3000元/吨。 【策略观点】 昨日碳酸锂价格大幅下跌。一方面，受美元强势影响，商品走势普遍较弱；另一方面，午后再传矿端复产消息，对市场情绪产生较大冲击。库存方面，昨日最新库存数据显示小样本去库833吨、大样本去库1207吨，维持小幅去库。整体来看，碳酸锂估值已跌至中性水平，预计下方支撑较强，整体走势或以震荡运行为主。今日广期所碳酸锂2609合约参考运行区间147340-154340元/吨。 氧化铝 【行情资讯】 2026年06月25日，截至下午3时，氧化铝指数日内下跌1.81%至2822元/吨，单边交易总持仓40.1万手，较前一交易日减少1.43万手。基差方面，山东现货价格上涨15元/吨至2795元/吨，贴水主力合约27元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格上涨1美元/吨至310美元/吨，进口盈亏报133元/吨。期货库存方面，周四期货仓单报25.45万吨，较前一交易日减少1.14万吨。矿端，几内亚CIF价格维持70美元/吨，澳大利亚CIF价格维持64美元/吨。 【策略观点】 矿端，几内亚铝土矿管控政策即将发布，预计最终政策将适度削减出口量，抬高矿价重心，但矿价上行空间仍受到压制，后面将继续关注政策进展，预计矿价短期易涨难跌；氧化铝冶炼端二季度投产高峰期将至，中长期过剩格局仍难以改变；交割方面，注册仓单高企仍会持续压制盘面价格。当前建议以观望为主，等待铝土矿配额制政策落地。AO2609合约参考运行区间：2750-2950元/吨，需重点关注国内仓单变化、供应收缩政策、几内亚矿石政策、美伊冲突。 不锈钢 【行情资讯】 周四下午15：00不锈钢主力合约收14675元/吨，当日-0.14%(-20)，单边持仓17.66万手，较上一交易日-12472手。现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报14800元/吨，较前日-50，无锡市场宏旺304冷轧卷板报14900元/吨，较前日-100；佛山基差-75(-30)，无锡基差25(-80)；佛山宏旺201报9600元/吨，较前日-50，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平。原料方面，山东高镍铁出厂价报1150元/镍，较前日持平。保定304废钢工业料回收价报10150元/吨，较前日-100。高碳铬铁北方主产区报价8275元/50基吨，较前日-50。期货库存录得91833吨，较前日-1497。06月19日数据，社会库存下降至107.99万吨，环比减少0.49%，其中300系库存69.56万吨，环比减少0.99%。 【策略观点】 上周不锈钢表现偏强，而现货反应较为平淡。当前行业已进入传统消费淡季，库存去化节奏放缓。供应方面，主流钢厂继续控量发货，整体货源压力尚在可控范围内，仅冷轧薄料规格出现结构性偏紧。据传某大型钢厂将在近月合约进行卖出交割，贸易商接货意愿有所增强，盘面反弹力度较大。但总体来看，市场在淡季需求疲软与供应端支撑的博弈下，预计仍将维持震荡波动格局。 铸造铝合金 【行情资讯】 昨日悲观情绪蔓延，铸造铝合金价格跌幅扩大，主力合约收盘跌2.06%至22585元/吨（截至下午3点）。加权合约持仓下滑至2.21万手，成交量1.56万手，量能放大，仓单微降至3.32万吨。AL2608合约与AD2608合约价差280元/吨，环比缩窄。国内主流地区ADC12均价下调200元/吨，进口ADC12报价调降200元/吨，市场成交偏稳。库存方面，国内主要市场铝合金锭库存减少0.29至3.72万吨，铝合金锭厂内库存较上周增加0.4至7.42万吨。 【策略观点】 铸造铝合金成本端价格仍有支撑，下游刚需消费尚可，叠加原料供应季节性偏紧，短期价格预计维持高位。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源