操作评级
- 铜：☆☆☆
- 铝&氧化铝&铝合金：☆☆☆
- 锌：☆☆☆
- 铅：☆☆☆
- 镍及不锈钢：☆☆☆
- 锡：☆☆☆
- 碳酸锂：★★☆
- 工业硅：★★☆
- 多晶硅：★★☆
铜市场
周四沪铜增仓、盘中低位震荡，相对抗跌。国内现货下调至101085元，上海铜贴水缩至25元，广东升水55元，精废价差迅速跌至870元，再生端惜售明显。隔夜市场调升美联储7月、9月加息概率，美元指数走高，贵金属跌势扩大，持续施压淡季铜价，铜价以滞跌方式跟跌，且可能在1月、美伊战前交投区间震荡。
铝&氧化铝&铝合金市场
沪铝继续跟随板块下跌。华东中原佛山现货贴水收窄至-20元、-40元、-5元，铝锭社库较周一下降3.7万吨至120.5万吨。近期国内表观消费向好，社库去化顺畅，全球市场前景趋向短缺。但短期宏观主导方向，美联储加息预期压制风险资产表现，沪铝处于下行通道，关注能否快速收复23000元关键位置，否则突破确认将打开下方空间。铸造铝合金跟随铝价波动，市场参与度较低。氧化铝北方现货继续小幅上调，山西现货指数达到2825元。今年连续意外减产令过剩程度收窄，但上方空间受到远期过剩前景的压制，延续震荡等待几内亚矿石政策落地，出台时间预计会延迟。
锌市场
沪锌跟随有色板块回调。下游逢低采买回暖，SMM0#锌均价报23840元/吨，对近月合约贴水收窄15元至30元/吨。内外价差收敛，现货进口亏损收窄至3800元/吨附近。锌锭在内外两个市场流转不畅，沪锌国内基本面定价为主。“矿紧锭松”局面不改，TC极低，锌价回调后，炼厂亏损面积进一步扩大，沪锌深跌空间有限，下方暂看年线支撑。
铅市场
SMM1#铅均价16025元/吨，对近月期货盘面贴水145元/吨，精废报价倒挂25元/吨。铅现货进口利润提升至200元/吨附近，海外过剩压力将继续向国内传导，沪铅反弹承压看待。铅价重心下移后，炼厂普遍惜售，成本端支撑显现。下游畏跌观望情绪浓厚，现货交投偏弱。成本和消费博奔下，沪铅低位震荡局面难改，区间暂看1.6-1.65方元/吨。
镍及不锈钢市场
镍市下跌，市场交投平淡。美联储会议定调强势美元。不锈钢市场处于传统消费淡季，基本面多空博奔加剧，期现联动偏弱。钢厂盈利水平尚可，支撑高排产格局。金川升水1400元，进口镍贴300元，电积镍贴水100元。品位10-12%的高镍生铁报1155元/镍点。上游带来的成本支撑尚存。纯镍库存去库百吨到12.7万吨，不锈钢库存去库700吨，最新报93.2万吨。镍矿RKAB新增批文稀少，市场预计更多审批将集中于7月释放。镍市平淡，弱势运行为主。
锡市场
沪锡减仓、阴线震荡，伦锡盘中暂时收复5万美元，但技术上，短线跌幅打开到4.8万，甚至更低。锡价交投区间目前由贵金属引导，逐渐跟跌至1月上半月位置。今日国内半导体板块保持稳定人气；同时国内涉锡中上游股价波动较大。跌势中跟踪低执行价卖看跌期权权利金波动。
碳酸锂市场
碳酸锂再度杀跌，市场仍有分歧。消费环比稍有放缓迹象。库存上周下降千吨至9.7万吨。下游库存基本持平在4.7万吨，治炼厂库存下降千吨至1.5万吨，贸易商库存去库千吨到3.5万吨，贸易商库存行为延续谨慎，总体而言不是乐观信号。上游冶炼厂库存紧张的状况仍在持续。矿端报价强势松动。仓单问题困扰市场情绪，多头隐患显而易见，短期关注14万元支撑有效性。
工业硅市场
工业硅小幅下行，盘面计价丰水期供给放量压力。6月供给环比增量确定，新疆高开工叠加西南集中复产；需求端仅多晶硅复产提供阶段性托底，有机硅检修叠加自律控产压制采购需求。上半年高位库存未见明显去化，丰水期货源持续释放下累库预期难消，基本面支撑偏弱。短期盘面围绕供应逻辑震荡，供应宽松基调不变，成本线托底下方空间，后续重点关注大厂检修消息。
多晶硅市场
多晶硅昨日政策消息无实质推进，盘面回吐前日涨幅。6月丰水期带动硅料、硅片同步提产，行业供需基本平衡；前期硅料厂库小幅去化，但硅片原料库与交割库库存上行，现货消化有限。下游电池、组件开工修复幅度微弱，整体开工偏低，原料采购支撑不足。短期价格受政策消息反复扰动，而丰水期增量、产业套保将约束涨幅，若实际政策催化，走势以震荡为主。
