核心观点与关键数据
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价格走势：纸浆期货价格整体偏弱，SP2701和SP2705期货价格分别下跌0.83%和0.86%。针叶浆银星4900和俄针4650价格分别上涨1.01%和下跌0.43%。外盘报价方面，智利银星、明星和金星价格分别上涨1.47%、持平和1.59%，其中智利金星价格回升。
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进口成本：纸浆进口成本显著上升，达到5559.6元/吨，环比上涨251.11%。
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基本面数据：
- 供给端：4月中国纸浆发运量环比增长1.66%，进口量下降19.80%。6月18日中国纸浆港口库存为233.4万吨，环比上涨1.6%，期货交割库库存为26.1万吨。
- 需求端：双胶纸、铜版纸和生活用纸产量分别为21.60万吨、8.30万吨和28.16万吨。白卡纸产量为36.60万吨。
- 库存端：截至6月11日，中国纸浆主流港口库存为233.4万吨，较上期累库3.6万吨。化机浆国产量稳定在24.7万吨。
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市场动态：智利Arauco公司6月木浆报价显示，针叶浆下降10美元/吨至670美元/吨，阔叶浆明星持平于610美元/吨，本色浆金星上涨10美元/吨至640美元/吨。纸浆库存高位，木浆用纸价格下跌，纸厂刚需采购，终端情绪乐观情绪不明显。
研究结论与策略建议
- 期货策略：纸浆期货偏弱格局难以改变，建议逢高做空。月间策略可考虑9-11反套。
- 市场风险：纸浆库存持续累库，外盘价格波动较大，终端需求疲软，需警惕价格进一步下跌风险。
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