原油
- 海峡通行量恢复：22日霍尔木兹海峡商船通行量达36艘，为2月底以来单日最高，但全面恢复仍需时间。
- 库存与供需：美国商业原油库存连续九周下跌，库欣库存降至2000万桶临界低位；炼厂补库需求及IEA回补储备增加短期压力。
- 价格预期：油价接近战前水平，市场消化协议达成预期，预计进入短期去库与中期供应恢复的博弈阶段，不建议追空。
沥青
- 价格与基本面：沥青期价虽跟随原油下跌，但绝对价格仍高于战前，基本面偏强。
- 供应与需求：6月炼厂排产收缩，产量下滑；北方刚需回暖，南方雨季压制，整体消费缓慢释放，南北分化延续。
- 库存与盘面：厂库与社会库存持续去化，商业库存低位，沥青抗跌性强，反弹弹性尚可。
- 投资机会：原油跌势反映市场预期，边际利空消化，供应收缩与低库存支撑估值修复，建议择机逢低布局多单。
燃料油&低硫燃料油
- 原油及燃料油：海峡通行量回升缓解供给担忧，成本端回落带动燃料油下行，但夏季发电旺季提供需求支撑。
- 低硫燃料油：西方套利船货及亚洲炼厂供应增加，但科威特炼厂恢复无明确迹象，欧美成品油裂解价差高位分流调油需求，低硫偏紧格局有望维持。
- 后续关注：海峡重启后成品油裂解走势及科威特炼厂供应恢复进展。
星级说明
- 红色星级：预判趋势性上涨
- 绿色星级：预判趋势性下跌
- ★☆☆：偏多/空，趋势驱动但盘面可操作性不强
- ★★☆：持多/空，趋势明晰且行情发酵
- ★★★：多/空趋势明晰，投资机会恰当
- 白星：短期趋势均衡，盘面可操作性差，以观望为主
