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更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号 2026年6月25日星期四 研究员：于军礼从业资格：F0247894交易咨询资格：Z0000112 联系方式：yujunli@greendh.com 10、SK海力士正放缓HBM4产能爬坡节奏，将 战 略 重 心转向利润率更高的普通DRAM市场。认为在HBM市场已占据强势地位的情况下，没有必要激进押注下一代产品扩产。而竞争对手三星则加速狂奔，HBM4量产四个月营收就突破10亿美元。 11、阿布扎比MGX完成近500亿美元AI基金募资，跻身全球最大AI投资工具之列。凭借石油财富、低成本能源和全球资本网络，MGX正加码OpenAI、数据中心及半导体基础设施，推动海湾资本深度参与AI军备竞赛。 12、大摩指出，本轮涨价不同于2017年，AI驱动的MLCC需求将在2025年至2030年间增逾四倍，而行业整体产能每年仅增长10%至15%，高端AI级产能已实际上被预订至未来数年，预计供应紧张或延续至2027年。 【市场逻辑】 首席经济评论员Greg Ip指出，美国市场已步入债务螺旋的“Oh Shit时刻”。AI热潮背后正显现成本危机：内存、电力等关键资源价格飙升，吞噬超大规模云厂商利润，自由现金流快速收缩并转向举债扩张。 【后市展望】 周三科创50指数再创新高，带领成长类指数回升，芯片板块领涨，科技风格回归。豆包大模型2.1 Pro发布，编程能力追平Claude Opus 4.7，综合使用成本相比ClaudeOpus 4.6到4.8系列模型降低接近80%。美银发布报告，将AI需求可见度延伸至2028年。DRAM/NAND供给充裕率在2028年前持续高于110%，不存在实质性过剩风险。高盛警告，一旦任何一家主要科技巨头率先削减AI支出，整个AI板块的估值逻辑将面临全面重构；低成本AI模型崛起，正挑战当前“高投入换增长”的逻辑。美银预计美联储年内三次加息共75基点，德银预测两次，加拿大皇家银行表示，美股能承受未来12个月两次25基点加息。证监会主席表示，主动拥抱新一轮科技革命和产业变革，扩大第五套标准适用范围至人工智能领域。美银Hartnett认为，当前美银"牛熊指标"升至8.8，连续触发卖出信号，科技股呈现"周期末期贪婪"特征，与1994年加息崩盘前高度相似。美国最新220亿美元30年期国债拍卖表现疲软，交易商被迫接盘14.74%，创近一年新高。海外需求大幅萎缩，交易商被迫充当最后买家。法兴策略师发出警告：美国经济已全面切换至债务驱动模式，AI资本开支狂潮推动过去一年新增信贷高达8000亿美元，占全球信贷脉冲逾半。一旦AI泡沫破裂，信贷引擎骤然熄火，衰退冲击将远超市场预期。周三科创50指数再创新高，带领成长类指数回升，芯片板块领涨，科技风格回归。美银报告称AI对芯片的需求可见度已经延伸至2028年，存储在此之前不会出现供给过剩。科创50指数已完成向上突破，有望继续向上运行。四只股指期货中，中证500指数和科创50指数的风格最为接近。 【交易策略】 股指期货方向交易：周三科创50指数再创新高，带领成长类指数回升，芯片板块领涨，科技风格回归。科创50指数已完成向上突破，有望继续向上运行。四只股指期货中，中证500指数和科创50指数的风格最为接近。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布， 如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。