大豆、两粕半年报

摘要

核心观点： 国内大豆供应压力稍减，全球大豆供应充足，油厂压榨需求较好，但饲用需求后期或受生猪产能去化影响。

国内大豆供应： 种植面积下降但单产提升，总产量相对持平；国储大豆拍卖和进口非转大豆补充市场，余粮下降缓慢。 全球大豆供应： 美国和巴西新季产量预增，全球期末库存充足；厄尔尼诺影响未定，可能对美豆产量有利，但对南美大豆种植不利。 进口大豆： 中美贸易关系向好，进口美豆恢复，挤占部分南美大豆份额，上半年进口大豆总体下降。 油厂压榨需求： 油厂开机率整体偏强，豆粕产量较高，但库存压力渐增。 饲用需求： 上半年豆粕饲用需求旺盛，下半年或受生猪产能去化影响。 研究结论： 预计下半年豆一持续调整，豆粕、菜粕延续底部震荡走势。

关键数据：

• 国内大豆种植面积：预计10193千公顷，同比下降0.6%。
• 国内大豆产量：预计2095万吨，同比增加0.2%。
• 进口大豆：1-5月累计3684.4万吨，同比下降0.71%。
• 美豆产量：预计120.7百万吨，同比增加4.06%。
• 巴西大豆产量：预计186百万吨，同比增加3.33%。
• 国内生猪存栏：4.2358亿头，环比下降1.4%，同比增长1.5%。
• 在产蛋鸡存栏：5月下修至12.79亿羽，同比减少4.12%。

风险点： 国际局势、厄尔尼诺天气、畜禽疫病等。