第一部分市场信息：
- 现货价格：上海中天螺纹3180元（-10），北京敬业3170元（-10），上海鞍钢热卷3350元（-10），天津河钢热卷3230元（-10）。
- 交易策略：单边维持宽幅震荡，建议前期空单获利平仓；套利和期权建议观望。
第二部分市场研判：
- 供需分析：五大材整体增产，库存累库，供应压力大；下游需求季节性下滑，财政支出放缓导致工地资金不足；热卷出口询盘偏低但手订单充足，需求仍有支撑。
- 宏观与成本：供需结构走弱，宏观流动性收紧，原油大跌，煤炭保供预期影响钢价跟跌；但焦煤供应缺口导致行情可能反复，整体宽幅震荡。
- 估值与建议：钢价估值偏低，向下空间有限，建议观望成本端影响。
第三部分重要资讯：
- 工程机械开工率：2026年5月全国平均44.36%。
- 房地产市场：上周重点城市新房成交环比增8%但同比降15.9%，二手房环比降20.8%；武汉新房成交激增，成都新房及厦门二手房降幅最大。
数据来源：银河期货、Mysteel、Wind。
作者承诺：独立客观研究，无利益冲突。
风险提示：本报告仅供参考，不构成投资建议，客户需独立判断。
联系方式：银河期货有限公司研究所。
