碳酸锂期货日报

碳酸锂期货日报 核心观点 【行情分析】主力合约LC2609收盘161,740元/吨，较前一日下跌2.38%，成交量32.86万手，成交金额512.57亿元，持仓量44.73万手，与前日基本持平。盘面显示多空博奔加剧，价格在16万元整数关口附近反复争夺。 【次日展望】技术面显示，碳酸锂今日早盘一度下跌近9%，然而随后开启修复，最终收长下影线。日线级别均线呈纠缠状态，MACD指标在零轴附近反复穿越，短期内缺乏明确的方向性突破动力。 【宏观预期】锂电行业正经历从"产能扩张"到"供需重构"的转型期，2026年被定为新能源产业链治理攻坚年，政策重心从"鼓励扩张"转向"规范治理"，“反内卷"成为行业共识。碳酸锂行业在经历2025年下半年的价格低迷后，正迎来周期性反转。 供给端津巴布韦自2月底实施锂精矿出口禁令，虽然后续转向配额制并向部分中资企业授予出口许可、但审批周期长、运输流程繁琐，预计5-6月将出现约2个月的供给缺口。国内方面，江西宜春多座锂矿进入采矿权换证停产阶段，区域锂原料产出收缩。澳洲锂矿虽获准扩产，但受柴油供应紧张等地缘因素影响，实际增量有限。 需求端呈现"储能领跑、动力托底"的双轮驱动格局，2026年全球储能电池出货量预计达985GWh，同比增长51.2%，首次超越动力电池成为拉动锂消费最强劲的引擎。国内新能源汽车市场保持稳健增长，4月份产销量双双突破130万辆，单车带电量持续提升。 出口退税政策调整窗口期促使下游企业"抢出口"，阶段性推高了碳酸锂需求。 【风险关注】1）需求恢复不及预期；2）库存压力隐现；3）成本与价格倒挂风险；4）政策效果不及预期。 1行情回顾 主力合约及现货市场6月22日碳酸锂期货主力合约开盘157.220元/吨，最高161.800元/吨，最低150.860元/吨，收盘161.740元/吨，成交量328.573手，持仓量447.324手。现货市场方面，电池级碳酸锂（华东市场主流价）约169.638元/吨，电池级碳酸锂（99.5%，国产）报价2.32万美元/吨。市场整体呈现期货日内探底回升、现货相对持稳的格局。 2当日运行逻辑 （核心逻辑】当日市场运行的核心逻辑围绕供需再平衡与成本重构"展开。碳酸锂市场在经历5月中旬突破20万元/吨高位后，进入深度调整与震荡整理阶段。当前市场核心矛盾在于：短期供给扰动与远期产能释放预期的博奔，以及储能需求爆发与下游价格承受能力的平衡。供给端皇现结构性紧张格局：津巴布韦锂矿出口虽已恢复，但海运周期导致实际到港推迟至7月下旬，短期难以缓解原料紧张：江西宜春4座主力锂云母矿山因换证审批停产，月均减少虽宣布复产，但产能释放集中在下半年。需求端则呈现"淡季不淡特征：5月新能源汽车销量102.6万辆，累计销量384.5万辆，储能电芯出货量同比激增139%，头部电池企业排产维持高位，6月整体排产环比增长5%-8%。玉耳 （其他逻辑）技术指标显示市场处于观望与博奔并存状态：一方面，仓单持续高位（前一交易日达5.6万吨），对期货价格形成压制：另一方面，现货市场去库趋势延续，总库存降至10.27万吨，下游刚需采购支撑价格底部。市场等待基本面进一步指引，特别是7月锂矿到港节奏和下游旺季需求兑现情况。 【其他逻辑】行业基本面呈现多空交织的复杂格局。供给端，锂辉石路线碳酸锂产量已连续两周下滑，本周总产量25,547吨，环比下降0.5%，矿端偏紧格局短期难以缓解；但中期来看，津巴布韦矿源恢复发运、澳洲多家矿山（PLS的Ngungaju、MIN的BaldHill等）有复产或增产计划，下半年供给弹性将逐步释放。需求端，储能领域持续高景气运行，1-4月储能电芯产量同比大增102%，头部电池厂大容量电芯供不应求；动力电池方面，1-4月产量累计同比增长38.2%，单车带电量大幅提升32.6%，有效对冲了 新能源车销量增速放缓的影响。 【当前观点修正】基于6月22日最新数据及近期市场运行态势，我们对碳酸锂市场的观点进行如下修正：1）短期价格维持震荡，中期成本结构面临重构。碳酸锂价格在5月中旬创下阶段性新高后深度回调，跌破20万元支撑位，当前在16-16.5万元/吨区间震荡。短期来看，仓单压力与远期供给释放预期限制价格上涨空间，但下游需求韧性和低库存格局提供底部支撑，预计价格维持区间震荡。中期而言，随着钠离子电池产业化加速（宁德时代40GWh钠电产能规划落地），碳酸锂需求结构可能面临重构，价格中枢或逐步回归合理利润区间。 preparationofMorganStanleyResearchmayhaveinvestments insecurities/instrurnentsorderivativesofsecurities/instrumentsofcompaniesmentionedandmaytradetheminwaysdifferen inresearchon thesame stock.Thismay betheresutof differingtime horizons,methodologies,marketevents,orotherfactorsFor allresearch availableonaparticularstock,please 供应端：2026年5月中国碳酸锂产量为101,185吨，环比下降2.3%，但同比仍增长44.5%。产能利用率为68.65%，较4月的70.28%略有下滑，表明生产节奏有所放缓。下月排产计划（2026年6月）为106,410吨，环比增长6.9%，预示供应可能逐步恢Such infomationisforourreferenceonly.Thereadershouldindependentlyevaluatetheinvestment risks andissolelyresponsiblefortheirinvestmentdecisionsMorgan StanleyResearch 需求端：2026年5月碳酸锂消耗量为151,966吨，环比增长4.5%，同比增长65.8%，需求保持强劲。主要驱动来自新能源汽车149.6万辆，同比增长22.4%和14.4%；磷酸铁锂产量达49.83万吨，环比增长4.2%，创历史新高。 库存情况：2026年5月未中国碳酸锂库存为22,330吨，环比下降17.6%，处于年内低位。青海地区库存为4,000吨，环比增长 60%，但绝对量较低。锂盐厂外采锂矿库存为445,000吨，环比下降2.5%，连续三个月去库。整体库存去化反映供需紧平衡格局。 新能源汽车及储能需求超势 新能源汽车行业持续增长，2026年1-5月累计产销584.1万辆和580.2万辆，同比增2.5%和3.5%。5月零售渗透率达61.3%预计6月有望突破63.6%，凸显需求韧性。储能领域间接拉动锂需求，可再生能源装机创新高，2025年全球锂需求中清洁技术占比62%，预计2040年升至87%。磷酸铁锂电池产量增长（5月环比增4.2%）进一步支撑碳酸锂消费。 锂矿供应及进口情况 国内锂矿库存：可售库存持续下降，截至2026年6月19日为6.1万吨，环比减少3.2%，同比降40.8%。低库存支撑锂矿价格坚挺，采买基差偏强运行。 进口情况：2026年5月东南亚碳酸锂进口量为1,023.5吨，环比下降7.0%，但同比增幅显著（2025年5月仅17.93吨）。智利氢氧化锂出口量（2026年5月为1,361.4吨）环比增长30.6%，但整体进口波动较大。中国氢氧化锂5月进口3,931.5吨，环比下降41.2%，反映海外供应不稳定。 相关政策影响 战略性矿产目录：锂被列入国家战略性矿产资源目录（《矿产资源法实施条例》），可能加强国内资源管控和开发支持。 新能源汽车政策：人工智能+消费政策鼓励智能终端消费，财政贴息等措施或刺激新能源汽车需求。 期货市场开放：碳酸锂期货及期权将于2026年7月3日向境外交易者开放，可能增加市场流动性和价格发现能力。 可再生能源目标：2026年风电、光伏新增装机约3亿干瓦，长期利好储能锂电需求。 数据来源：钢联数据 研究咨询：02861303163邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉热线：4006821188 附2：碳酸锂供需基本面情况（其余频次） 4行情展望 当前碳酸锂市场呈现"供应稳中有降、需求持续增长、库存低位 去化"格局。价格短期承压但中长期受新能源及储能需求支撑。需关注锂矿供应稳定性、新产能爬坡进度及政策执行效果。预计紧平衡下价格将震荡运行，波动幅度受供需边际变化影响。 Undeeight(UTscstotalruxpctedtobbeowthavagtotalnfthanalyst'sindustryorindutas)ovrageuniverseik-adjtedbasisoverhet 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任Not-Rated(NR).Currently theanalystdoesnothaveadequateconvictionaboutthestockstotal retumrelativetotheaverage totalreturmof theanalyst's industry(orindustryteam's)coverAttractive (A):Theanalyst expects the perfomance ofhis orherindustry coverageuniverseov 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！