农产品早报

五矿期货农产品早报 五矿期货农产品 白糖 【行情资讯】 （1）2026年5月份我国进口食糖21万吨，同比减少11.99万吨。2026年1-5月，我国累计进口食糖85.91万吨，同比增加24.61万吨。（2）2026年5月我国进口糖浆和白砂糖预混粉10.97万吨，同比增加4.54万吨。2026年1-5月，我国累计进口进口糖浆和白砂糖预混粉51.60万吨，同比增加17.35万吨。（3）据UNICA数据显示，巴西中南部地区4月下半月甘蔗压榨量为4006万吨，较去年同期增加123.12%；产糖180万吨，同比增加109.48%；甘蔗制糖比例40.34%，低于去年同期的45.69%。（4）据巴西外贸秘书处数据显示，2026年5月，巴西出口至中国原糖数量为11.74万吨，同比减少41.03万吨。2026年1-5月，巴西出口至中国原糖数量为27.37万吨，同比减少64.68万吨。 杨泽元农产品研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【策略观点】 随着国内榨季生产结束以及进口减少，下半年国内供需情况或边际好转。并且厄尔尼诺可能会对明年印度和泰国食糖产量造成较大幅度减产。策略上建议逢低做多。 棉花 【行情资讯】 （1）据发改委发布通知，2026年-2028年新疆棉花补贴目标价格为18600元/吨。对新疆棉花以固定产量510万吨进行补贴。（2）据海关总署公布的数据显示，2026年5月份我国进口棉花11万吨，同比增加11万吨。2026年1-5月，我国累计进口棉花84万吨，同比增加40万吨。（3）据MYSTEEL数据显示，截至6月19日当周，主流地区纺企开机负荷在74.8%，较上周下跌0.3个百分点，较去年同期增加3.1个百分点。（4）据USDA数据显示，6月4日至6月11日当周，美国棉花出口销售4.14万吨，当前年度累计出口销售276.63万吨，同比增加3.55万吨；其中对中国出口0.26万吨，当前年度累计出口13.74万吨，同比减少3.11万吨。（5）据美国农业部(USDA)每周作物生长报告显示，截至2026年6月14日当周，美国棉花种植率为86%，前一周为77%，去年同期为84%。美国棉花优良率为50%，上年同期为53%，上年同期为48%（6）据巴西国家商品供应公司(Conab)公布的数据显示，截至2026年6月12日当周，巴西2025/26年度棉花收割率为1.7%，此前一周为0.9%，上年同期为2.8%。 【策略观点】 国内政策利好落空，但下游消费尚可。若三季度旺季消费表现良好，则郑棉价格或仍有上涨的可能，但空间有限。另一方面也需要关注国储情况。策略上建议观望，或跟踪旺季消费情况，择机做多。 蛋白粕 【行情资讯】 （1）据MYSTEEL数据显示，截至6月19日，样本港口大豆库存868.9万吨，较上周减少10.5万吨，较去年同期增加85.6万吨；油厂豆粕库存62.2万吨，较上周增加9.1万吨，较去年同期增加19.81万吨。（2）据USDA数据显示，截至6月14日当周，美国大豆优良率为66%，前一周为65%，上年同期为66%。种植率为95%，此前一周为92%，去年同期为93%，五年均值为93%。（3）据USDA出口销售数据显示，6月4日至6月11日当周美国出口大豆42万吨，当前年度累计出口大豆4058万吨，同比减少801万吨；其中当周对中国出口大豆0万吨，当前年度对中国累计出口1196万吨，同比减少1052万吨。 【策略观点】 预计蛋白粕将维持在低位震荡，出现趋势性行情的概率较小，建议观望或短线交易。 油脂 【行情资讯】 （1）印尼总统普拉博沃宣布，棕榈油、煤炭等出口须通过指定国企独家销售。政策分两阶段实施，6-8月为过渡期，9月起政府独家交易。（2）据MYSTEEL数据显示，截至2026年6月19日，全国大样本豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为203.8万吨，较上周增2.33万吨，同比去年减少3.57万吨。（3）据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚6月1-20日棕榈油出口量为90.7万吨，环比上月同期增加19.1%（4）印尼农业部长表示印尼将从2026年7月1日起停止进口低等级柴油，同时B50生物燃料也将在2026年7月1日实施。（5）据马来西亚棕榈油总署(MPOB)公布的数据显示，马来西亚5月棕榈油库存为242.78万吨，环比增加5.15%；毛棕榈油产量为151.63万吨，环比下降6.96%；棕榈油出口为110.58万吨，环比下降14.45%。 【策略观点】 假设国际原油价格没有出现暴跌，在天气和印尼政府管控出口推动下，棕榈油价格可能有较大幅度的上涨行情。推荐逢低买入01和05合约，以及1-5月差正套。 鸡蛋 【行情资讯】 昨日全国鸡蛋价格普遍下跌，局部稳定，主产区均价为4.45元/斤，黑山大码落0.1元至4.3元/斤，德州落0.1元至4.37元/斤，馆陶落0.09元至4.18元/斤，东莞维持4.34元/斤不变，供应基本正常，需求仍为当前价格下滑的核心驱动因素，终端为规避成本风险，参市积极性欠佳，产区流通环节库存压力缓增，出货意愿增强，预计今日全国鸡蛋价格或多数下跌，少数弱稳。 【策略观点】 当前蛋鸡存栏已明显下修至低位，且未来几个月即便考虑新开产增多和延淘的因素，仍无全提升供应至历史同期的正常水平；对此市场预期仍显得不够，盘面转为较典型的Back结构，利于多头而不利于空头；在交易模式切换为熊转牛初期以后，回落买入旺季合约，以及长期持多四季度合约，仍是未来的主要交易思路。 生猪 【行情资讯】 昨日国内猪价主流稳定，局部小幅涨跌，河南均价落0.03元至9.77元/公斤，四川均价落0.04元至9.03元/公斤，广西均价持平于9.43元/公斤，养殖端积极出栏，而下游需求处于节后惯性清淡期，预计今日猪价或继续下滑。 【策略观点】 屠宰量维持偏大，体重小幅下滑，端午前大猪出栏较集中，但肥标差以及猪价下跌不及预期，市场预期有所修复，盘面先行；短期市场弱现实与强预期博弈，预期打出后盘面升水偏高，后市仍需关注现货跟涨力度以及大猪等产能的消化程度，若供应减量有限、现货跟涨乏力，则盘面走势仍有反复，陷入弱震荡概率较大，盘面区间寻底思路为主。 【农产品重点图表】 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 蛋白粕 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MPOB、五矿期货研究中心 数据来源：GAPKI、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 图32：各年理论出栏量（万头） 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表公司观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn