有色金属日报

铜铝氧化铝铸造铝合金☆☆☆锌铅镍及不锈钢☆☆☆锡★☆☆碳酸锂☆☆☆工业硅多晶硅 吴江高级分析师F3085524Z0016394 张秀睿中级分析师F03099436Z0021022 孙芳芳高级分析师F03111330 Z0018905 010-58747784gtaxinstitute@essence. com. cn 【铜] 上周铜价持续震荡在均线密集区，波动有限。沃什“首秀”偏鹰，且美伊谈判敏感期，贵金属震幅大，铜在相对“扎实”的供求背景下明显抗跌。周内关注欧美新一轮制造业PMI指标；行业端，依然警惕美国铜关税预期，客观看围绕美伦溢价的交投气氛有所降温，目前两市价差在650美元。市场预计6月国内精铜产出在加工费、副产品及检修排产影响下延续环降的概率大。市场更加关注净进口量的补入，海关数据显示5月精铜进口基本持平在31.6万吨，但同期出口环降两成至1.98万吨。端午后，上海铜升水缩至15元、广东升水大幅缩至85元，精废价差暂偏中性。节中SMM社库减少502吨至20.81万吨，整体社库水平较上周同期微增400吨。沪铜持仓偏低，基本面扎实为铜价提供韧性支撑，流动性预期与相对高位可能约束了铜价涨势的弹性，较难吸引资金入市。暂以震荡对待，跟踪外盘驱动，倾向少量多单依托MA40日均线持有。 【铝&氧化铝&铝合金】 今日沪铝小幅反弹，华东中原佛山现货升贴水-50元、-100元、-100元，铝锭社库较上周四下降1.3万吨至124.2万吨。5月以来国内表观消费向好，出口成为主要拉动，不过传统淡季内需仍偏弱。中东供应端继续受限预期减弱，短期沪铝处于下行通道但全球市场前景趋向短缺，等待回调后买入机会。铸造铝合金跟随铝价波动，市场参与度较低，税务稽查加严令带票原料成本上涨，铸造铝合金与铝价价差收窄。今日北方氧化铝现货指数继续上调10-15元。今年以来河北、广西、山西出现意外减产令过剩程度收窄，现货市场阶段性偏紧，氧化铝期现价格连续反弹，但上方空间受到远期过剩前景的压制，3000元关口存在阻力，等待几内亚矿石政策落地。 【锌】 盘面高位窄幅波动，矿紧锭松背景下，多空僵持。节后SMM锌社库增至27.52万吨，LME锌库存突破12万吨。锌锭进口亏损超4100元/吨，锌锭出口有利可图，外盘进一步走高动能不足，LME投资基金多头持仓处于2019年以来最高位，近期空头不断增仓中，需警惕多头止盈带来的阶段性回调压力。TC继续走低，国产矿TC均价降至-200元/金属吨，炼厂亏损扩大，暂未见预期外减产，但成本支撑较强。消费淡季特征明显，盘面处于成本和本报告版权属于国投期货有限公司不可作为投资依据，转载请注明出处 【铅】 进口窗口再打开，跨市反套资金再次入场痕迹明显。炼厂检修与复产并存，节后期现价差走扩至135元/吨，精废报价倒挂25元/吨，原生铅综合成本较低，持续压制盘面，再生铅综合成本提供底部强支撑。下游逢低偏向原生铅采购，原生铅炼厂库存压力不足，也对盘面有支撑。5月精炼铅进口维持同比高增态势，海外过剩压力传导下，沪铅反弹承压不改。沪铅以重心下移后的震荡看待，区间暂看1.6-1.65万元/吨。 【镍及不锈钢】以 镍市震荡，市场交投平淡。美联储会议定调强势美元。不锈钢市场处于传统消费淡季，基本面多空博奔加剧，期现联动偏弱。钢厂盈利水平尚可，支撑高排产格局。金川升水1400元，进口镍贴300元，电积镍贴水100元。品位10-12%的高镍生铁报1155元/镍点。上游带来的成本支撑尚存。纯镍库存去库百吨到12.7万吨，不锈钢库存去库700吨，最新报93.2万吨。镍矿RKAB新增批文稀少，市场预计更多审批将集中于7月释放。镍市平淡，低位震荡。 【锡】 沪锡下午盘小幅增仓拉涨，节奏上与国内股市、半导体及涉锡上游标的强共振，MA40日均线提供韧性支撑。锡市矿端题材频发，不过5月国内锡精矿进口延续稳增。海关数据显示，5月中国锡精矿实物吨进口环增至1.68万吨，粗算金属吨延续增势至单月5700金属吨、接近去年5月金属吨高点。预期角度，市场关注缅甸雨季对锡精矿采选的影响；同时，印尼锡锭出口处于低位，5月该国精炼锡出口3246吨，同比下降40.53%。锡价震荡，中下游补货一般，端午前SMM社库减少502吨至10190吨。。倾向锡价宽幅震荡，短线强弱核心仍是仓量。前期2607合约高执行价卖看涨期权即将到期，倾向少量多单依托MA40日均线持有。 【碳酸锂】 碳酸锂剧烈震荡，市场分歧明显。消费环比稍有放缓迹象。库存上周下降干吨至9.7方吨。下游库存基本持平在4.7万吨，治炼厂库存下降干吨至1.5方吨，贸易商库存去库干吨到3.5方吨，贸易商库存行为延续谨慎，总体而言不是乐观信号。上游治炼厂库存紧张的状况仍在持续。矿端报价强势松动。仓单问题困扰市场情绪，多头隐患显而易见，短期以弱势震荡看待。 【工业硅】 川滇丰水期稳步复产，北方大厂临时检修，整体供应维持增加。需求面，多晶硅开工丰水期走高，有机硅、铝合金开工平稳，下游仅逢低刚需采购，暂无集中备货。目前市场供需同步增长，6月行业预计开始累库，基本面支撑不足。短期虽受能耗政策题材提振反弹，但持续性有限，预计维持震荡走势。 【多晶硅】 政策题材情绪暂时撤退，盘面回归基本面主导。6月多晶硅供应端整体平稳，下游硅片、电池片、组件各环节开延续震荡态势，进一步关注大厂丰水期开工情况 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。