能源日报

【原油】当前原油市场核心矛盾在于地缘溢价快速消退与短期基本面紧张之间的博弈。美伊谈判仍在进行，市场对协议达成的预期逐步消化，油价已接近战前水平。IEA预计2026年全球供应减少390万桶/日，2027年大幅回升800万桶/日；短期EIA数据显示美国商业原油库存骤降826万桶，库欣库存降至临界低位，需求端随油价走低存在报复性反弹可能。操作上需关注美伊谈判、库存拐点及海峡通航恢复情况。

【沥青】沥青期价虽跟随原油走低，但绝对价格仍显著高于战前，基本面偏强。6月炼厂排产收缩，产量下滑；需求端北方刚需回暖，南方受雨季压制，整体消费缓慢释放，南北分化格局延续。厂库与社会库存持续去化，商业库存维持低位。沥青在原油深跌过程中展现较强抗跌性，反弹弹性尚可。建议择机逢低布局多单。

【燃料油&低硫燃料油】燃料油板块受地缘消息影响波动。海峡通行沟通渠道建立后，供应中断预期消退，盘面下挫。海峡重开后，供应偏紧格局或获脉冲式缓解，但完全恢复需时间。夏季旺季临近，发电需求持续释放，需求端仍具支撑。低硫燃料油方面，成品油高裂解对调油组分分流效应短期延续，偏紧格局有望维持，需关注海峡重启后成品油裂解走势及科威特炼厂供应恢复进展。