行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

评级日报 -20260617

2026-06-18 未知机构 SaintL

公司是国内领先的储能系统集成商，2025年已投运电站装机量国内排名第一。储能系统销量从2022年的2GWh增长至2025年的24GWh（同比+103%），累计装机量超50GWh，规模化交付能力持续验证。预计2026年确收出货量超40GWh（同比增长超60%），其中独立储能占比超80%。
北美市场实现重要突破，海外订单密集落地。2026年以来公司在欧洲、东南亚、美洲等区域累计订单超3.7GWh，近期签订美国2GWh储能订单。截至2026年4月已锁定海外订单约10GWh，海外业务有望成为收入增长和盈利结构优化的重要来源。
电站运维业务进入规模化放量阶段，盈利弹性可观。截至26Q1末已运维超10GWh储能电站，预计2026年底运维规模提升至35-40GWh。运维合同期限约10年，超额收益分成来自电力交易和运行优化带来的增量收益，规模效应和客户粘性较强。
算电协同拓展高价值应用场景，储算一体化项目加速落地。公司计划选址内蒙古包头建设GWh级储能电站，探索“储能+智算中心”联合运营模式。自研35kV直挂式固态变压器预计2026年底发布，与第四范式、华为数字能源等合作补强AI交易和数字化能力。
长协锁定头部电芯产能，成本端具备较强管控能力。公司与宁德时代签订2026-2035年十年期合作协议（2026-2028年采购累计不低于200GWh）；与亿纬锂能签订2025-2027年总量50GWh战略采购协议，保障核心原材料供应稳定。