评级日报 -20260617

xuangutong.com.cn2026/06/17 15:43 【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】 国内领先的大型储能系统集成商，2025年已投运电站装机量排名国内第一，后续核心看点：海外订单密集落地+运维业务规模化放量。 1、公司是国内储能系统集成领先企业，2025年已投运电站装机量排名国内第一。储能系统销量从2022年的2GWh增长至2025年的24GWh，同比+103%，累计装机量超50GWh，规模化交付能力持续验证。国内储能需求由配储转向市场化收益驱动，公司预计2026年确收出货量超40GWh，同比增长超60%，其中独立储能占比超80%。 2、北美市场实现重要突破，海外订单密集落地。2026年以来公司在欧洲、东南亚、美洲等区域累计订单超3.7GWh，近期签订美国2GWh储能订单，实现北美市场突破。截至2026年4月已锁定海外订单约10GWh，海外业务有望成为收入增长和盈利结构优化的重要来源。 3、电站运维业务进入规模化放量阶段，盈利弹性可观。截至26Q1末已运维超10GWh储能电站，预计2026年底运维规模提升至35-40GWh。运维合同期限约10年，超额收益分成来自电力交易和运行优化带来的增量收益，规模效应和客户粘性较强。 4、算电协同拓展高价值应用场景，储算一体化项目加速落地。公司计划选址内蒙古包头建设GWh级储能电站，探索“储能+智算中心”联合运营模式。自研35kV直挂式固态变压器预计2026年底发布，与第四范式、华为数字能源等合作补强AI交易和数字化能力。 5、长协锁定头部电芯产能，成本端具备较强管控能力。公司与宁德时代签订2026-2035年十年期合作协议，2026-2028年采购累计不低于200GWh；与亿纬锂能签订2025-2027年总量50GWh战略采购协议，保障核心原材料供应稳定。 研报来源： 1、国信证券，王蔚祺，S0980520080003，海博思创：国内大储领先企业，后服务与出海市场前景可期。2026年6月17日 2、国盛证券，何亚轩，S0680518030004，鸿路钢构：量价向上趋势明确，智造外售开启第二曲线。2026年6月16日 3、中信建投，杨晖，S1440525120006，兴福电子：电子级磷酸龙头，受益行业景气周期，打造半导体材料平台企业。2026年6月16日 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎