二级市场：信用全面回调，交易小幅增加
上周（2026-06-08至2026-06-12），二级资本债、永续债、中短票据和城投债收益率全线上行，信用利差普遍走阔，曲线走势分化明显。
（1）收益率方面：各期限收益率全线回调，短端和超长端上行幅度明显大于中长端。其中，二级资本债1年期上行幅度最大（7.97bp），其次是2年期（7.36bp）和10年期（6.15bp）；永续债、中短票据和城投债的收益率上行幅度与二级资本债类似，但具体数值略有差异。从分位数来看，各期限分位数全线上行，但绝对水平仍处于历史低位区间。
（2）信用利差方面：各期限利差全线走阔，短端和超长端走阔幅度大于中长端。其中，二级资本债1年期利差走阔幅度最为突出（6.66bp），其次是10年期（4.05bp）和2年期（4.02bp）；永续债、中短票据和城投债的利差走阔幅度与二级资本债类似，但具体数值略有差异。从分位数看，各期限利差分位数全面大幅上行，其中二级资本债2年期上行幅度最大（13.26个百分点），其次是1年期（9.87个百分点）和10年期（7.21个百分点）；永续债、中短票据和城投债的利差分位数上行幅度与二级资本债类似，但具体数值略有差异。经过本周反弹后，各期限利差分位数绝对水平明显上升。
（3）期限利差方面：曲线呈现中短端走平、长端走陡的分化格局。具体来看，二级资本债4Y-3Y利差收窄幅度最大（2.08bp），其次是3Y-2Y（1.55bp）和5Y-4Y（0.76bp）；7Y-5Y利差走阔2.71bp，10Y-7Y利差走阔0.47bp。从分位数看，二级资本债4Y-3Y分位数下行幅度最大（10.19个百分点），其次是3Y-2Y（7.84个百分点）；长端方面，7Y-5Y分位数上行幅度最大（11.00个百分点），10Y-7Y分位数亦上行3.34个百分点。
成交情况：上周二永债成交额大幅回升，中长端成交增长尤为明显。二级资本债累计成交约3104亿元，环比大幅增加约1023亿元；永续债累计成交约1572亿元，环比增加约91亿元。上周信用债成交额整体小幅增加，增额主要集中在产业债，产业债、城投债、类城投债合计成交约5446亿元，环比增加约135亿元。
一级发行：城投和二级资本债放量明显
（1）普信债方面：上周净融资规模明显增加，合计实现净融资约1275亿元，较前周增加约418亿元。其中，产业债净融资约531亿元，城投债净融资约451亿元，类城投债净融资约197亿元。
（2）金融债方面：上周净融资合计约610亿元，环比减少约456亿元。其中，二级资本债净融资约1340亿元，环比大幅增加约640亿元；永续债由净流入转为净流出，净流出约515亿元；商金债净流出约535亿元；证券公司债净融资约285亿元，环比减少约202亿元；保险公司债由净流入70亿元转为净流出35亿元；其他金融机构债净融资约70亿元，较前周明显改善。
（3）科创债方面：上周科创债发行约418亿元，到期约114亿元，净融资约304亿元，较前周增加约90亿元。
