原油
- 油价大幅回落，Brent08合约跌破前低，WTI跌破80美元/桶关键关口。
- 地缘溢价回吐速度快于协议落地速度和供需变化。
- 美伊签署谅解备忘录，伊朗石油出口制裁可能豁免，海峡活跃度上升。
- 美国原油库存连续大降833万桶，基本面延续偏紧格局。
- 市场对协议达成预期已消化，油价接近战前水平。
燃料油&低硫燃料油
- 美伊备忘录签署提振市场对海峡重开的预期，燃料油随原油下挫。
- 若海峡开放，短期供应可能脉冲式增加，但航行正常化进程漫长。
- 夏季高硫发电旺季临近，沙特进口高位，埃及6月前两周进口环比增13.5%。
- 新加坡与富查伊拉燃料油库存处历史低位，高硫近月合约下方有支撑。
- 低硫方面，6月西方套利船货增加，亚洲炼厂投产或检修带动供应回升。
- 低硫核心驱动仍在于成品油裂解高企对调油分流的分流效应。
- 后续需关注海峡重启后成品油裂解走势及科威特炼厂供应恢复情况。
沥青
- 国际油价大幅回落，地缘溢价消退，但沥青基本面偏强。
- 6月炼厂排产缩减，产量持续走低；需求端北方刚需回暖，南方受雨季抑制。
- 厂库及社库持续去化，商业库存低位。
- 沥青在原油大跌中展现较强抗跌性，反弹弹性尚可。
- 供应收缩与低库存双重支撑下，沥青估值具备向上修复动力。
- 建议择机逢低布局沥青多单。
星级说明
- 红色星级：预判趋势性上涨
- 绿色星级：预判趋势性下跌
- ★☆☆：偏多/空，趋势驱动但盘面可操作性不强
- ★★☆：持多/空，趋势明晰且行情发酵
- ★★★：明晰多/空趋势，具备投资机会
- 白星：短期趋势均衡，盘面可操作性差，以观望为主
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