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更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号 2026年6月17日星期三 研究员：于军礼从业资格：F0247894交易咨询资格：Z0000112 联系方式：yujunli@greendh.com 12、美国变压器交货周期已飙至128—144周，价格五年累涨逾七成，而美国取向硅钢几乎由Cleveland-Cliffs一家垄断供应。AI数据中心、工业电气化、电网更新三股需求同步爆发，新增产能却要等到2028年才能投产。 【市场逻辑】 键资源价格飙升，吞噬超大规模云厂商利润，自由现金流快速收缩并转向举债扩张。 【后市展望】 周二两市主要指数走势分化，创业板指带动成长类指数继续上升，价值类指数整理。美银Hartnett认为，当前美银"牛熊指标"升至8.8，连续第4周触发卖出信号，科技股呈现"周期末期贪婪"特征，与1994年加息崩盘前高度相似。美股杠杆融资成本飙至2020年以来历史极值，一级交易商股票回购敞口突破2230亿美元创历史新高。大摩直指，当杠杆驱动的上涨走到极限，借钱炒股越来越贵，去杠杆的反噬将以同等倍数放大跌幅。全球银行正在限制对冲基金对亚洲顶级芯片制造商（包括SK海力士和三星电子）的杠杆押注，此前今年以来的猛烈上涨引发了可能回调的担忧。美国最新220亿美元30年期国债拍卖表现疲软，出现1.2个基点尾差，为2025年8月以来最大。间接投标人占比骤降至59.95%，创近期新低，交易商被迫接盘14.74%，创近一年新高。海外需求大幅萎缩，交易商被迫充当最后买家。达利欧认为，美国债务问题已越过不可逆转的临界点，债券供过于求推高长期利率，最终将美联储逼入”加息伤经济、降息促通胀”的滞胀困局，债务危机已不可避免。近1870亿美元杠杆ETF高度集中于AI主题，一旦趋势逆转，机械式抛售将把回调瞬间放大为踩踏。瑞银研究，AI基础设施建设掀起的举债浪潮，已将全球信贷脉冲推升至+1.3%，美国贡献了约8000亿美元增量。AI当前同时主导股市表现与信贷扩张，一旦投资放缓，可能冲击资本市场并触发经济衰退，集中风险不容忽。周二创业板指带动成长类指数继续上行，价值类指数则开始整理。主要指数已进入前期密集成交区，预期解套盘和下方的抄底盈利盘将对市场形成一定抛压。市场开始聚焦本周的美联储议息会议。大涨之后预期有震荡，短期谨慎。 【交易策略】 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。