药易购机构调研纪要

调研日期: 2026-06-16 四川合纵药易购医药股份有限公司成立于2007年，注册资本9566.6682万元，总部位于四川省成都市量力医药健康城，办公面积约3800平米，现代化仓储基地66000余平米，自有物流车辆近100台，员工近800人。公司主营业务包括医药电商、品种代理及分销、医药物流、药品零售等。通过创新的互联网及大数据技术、高效的仓储及物流系统、完善的品类管理以及全方位、多层次的服务体系等，逐步减少院外市场中间流通环节，为广大的社区医药终端和基层医疗机构提供便捷、高效、低成本的医药流通服务。公司目前以四川省作为主要市场，已经覆盖了省内80%以上的医药连锁企业、70%以上的单体药店和40%以上的诊所，并形成800余家下级分销商的医药分销体系。公司已成为西南地区领先的医药流通企业，被工信部、商务部等部委联合授予“中国互联网医药行业百强企业”，被中国医药供应链联盟评为“最具投资价值医药电商企业”。未来，公司将进一步加强对院外市场客户的覆盖和服务能力，提升客户粘黏性，加大与上游制药企业的合作广度和深度，进一步优化丰富品类结构，通过数据分析，发展自有产品，并开始积极申请互联网医院牌照。除了巩固在四川市场的区域龙头地位以为，公司也将在全国范围进行异地复制，现已走进了河南市场，并有近万客户。公司预计到2022年全国范围内的注册用户将超突破10-15万家，四川省范围内实现连锁药店客户不低于95%的覆盖，发展不低于5,000家的加盟单体药店客户，按照MAH制度，掌握不低于15+以上药品生产批件，业务规模将达到50亿元。 四川合纵药易购医药股份有限公司(简称“公司”)于 2026年 6 月 16 日举办了“走进上市公司”活动,相关活动情况如下: 一、参观公司展厅、仓储物流基地,介绍公司基本情况 二、互动交流 1、一季度应收账款大幅增长,能否说明主要形成原因,以及后续回款管控、坏账风险防范的具体安排? 回复:您好!2025 年末公司应收账款账面余额为 1.99 亿元,计提了 3,286.01 万元坏账准备,应收账款的账面价值 为 1.66 亿元;2026 年一季度末应收账款账面价值为 3.82 亿元,主要系公司与部分商业批发客户合作协议一般约定年内销售按1 - 3月账期回款,年末账期归零,对应的应收款清零,一季度销售尚在账期内,未回款导致应收账款增加。关于坏账计提的会计政策已在公司 2025 年年度报告“第八节财务报告 七、合并财务报表项目注释”中进行了相应表述。公司高度重视应收账款管理工作,制定并严格执行相关内控管理规范,及时关注下游客户的信用风险情况,适时调整下游客户的授信情况。对于可能产生的呆坏账,公司积极通过催收、诉讼、担保权利实现等方式进行主动管理,以保护公司利益。公司管理层认为结合目前下游客户的信用情况,已经按会计政策计提充分的坏账准备金。涉及公司未来的应收账款及坏账准备情况,还请关注公司各期定期报告以及临时公告(如需)。感谢您的关注! 2、公司持续加码 C 端业务,目前重庆药大麦等线上 C 端整体收入、毛利率表现如何? 回复:您好!为高效实现 C 端运营,公司组建了运营中心,更加规范化、系统化地孵化和培育 C 端业务,持续深化打造涵盖线下零售、线上 B2C 电商等线上线下一体的 C 端医药新零售矩阵。2025 年,公司线上运营业务主要由公司控股的重庆药大麦医药科技有限公司(简称“重庆药大麦”)运营,重庆药大麦 2025 年收入 3.39 亿元,较 2024 年 1.93 亿元增长 75. 65%;重庆药大麦现阶段主营业务包括即时零售、一类电商、内容电商、渠道控销、医药供应链等多板块业务,成功打造男科经典品牌“伟哥”系列产品、皮肤科“有时力”系列产品,并成功打造出了多款互联网爆品,如伟哥他达拉非片、有时力咪喹莫特乳膏,凭借过硬的产品力与策略驱动,双双成为公司黄金单品。此外,公司积极参与连锁药店投资,积极获取连锁牌照资源,拓宽互联网平台 B2C 店铺矩阵。更多关于 C 端的经营情况请关注公司的定期报告或临时公告(如有)。感谢您的关注! 3、依托 MAH 布局自有药品批文与品牌运营是重要毛利增长点,目前自持批文、在研管线情况如何?该板块现阶段营收和毛利贡献占比多少? 回复:您好!公司 MAH 业务目前由全资子公司四川合纵泽辉医药科技有限公司开展,以及通过投资产业基金布局的见素易购医药科技两大平台进行布局,根据大数据选品确定有潜力的医药品种,并与全国中大型 CRO 机构、CDMO/CMO 机构等合作开发的模式积极布局医药批文自持。目前,公司自持的或享受权益的包括转移因子胶囊、沙棘分散片、葫芦素胶囊、复方天麻胶囊、苦参胶囊、盐酸氨溴索口服溶液、地氯雷他定口服溶液等多个批文;同时,公司投资了包括羌活胜湿颗粒、枸橼酸西地那非口崩片、盐酸阿莫罗芬搽剂、克立硼罗软膏、利丙双卡因乳膏等多个在研项目。公司高毛利板块由“医药工业自产及品牌运营服务”驱动,2025 年该板块收入 3.68 亿元,同比增长58.20%,毛利率为 53.24%,该板块营收占比约 8.26%(3.68 亿元/44.54 亿元)。感谢您的关注!