Otis Worldwide Corporation 管理层在研报中讨论了公司未来战略展望，核心观点如下：
市场环境与公司表现
- 管理层承认过去一年业绩不佳，主要受中国市场持续下滑影响，政府支持力度不及预期。
- 公司已度过最困难时期，领导团队对前景持谨慎乐观态度，预计未来五年行业将实现增长。
- 公司业务分为现代化改造、维修和保养三大板块，其中现代化改造和维修业务增长强劲，保养业务保持稳定。
现代化改造业务
- 全球有大量老旧电梯需要更新改造，为公司带来长期收入增长机会，预计未来几年增长率将维持在中等水平。
- 现代化改造业务预计将推动公司运营利润率提升至 10%，同时带动维修和保养业务需求增长。
维修业务
- 电梯老化导致维修需求持续增长，预计未来几年将保持两位数增长，对利润率有显著提升作用。
- 维修业务利润率介于现代化改造和保养业务之间。
保养业务
- 保养业务预计将保持低个位数增长，主要来自服务基数增长、价格提升等因素。
- 保养业务具有法律强制性，需求稳定且可预测。
独立服务商（ISP）影响
- 独立服务商是电梯服务生态的重要组成部分，但并非公司面临的生存威胁。
- Otis ONE 系统为公司提供数据优势，帮助商业和服务团队提高效率，这是 ISP 无法比拟的。
- Otis ONE 系统渗透率仍有较大提升空间，未来将进一步提升公司竞争优势。
其他业务亮点
- 公司将继续推进定价转型，预计将为公司带来 5000 万美元的额外利润。
- 公司计划在未来一年内投资约 5000 万美元，用于北美、欧洲和亚太地区的分支机构、维修人员、备件供应等方面。
- 公司预计 2026 年中国新设备业务将下降 8%，但降幅较 2025 年有所收窄。
财务预测与估值
- 公司预计 2026 年每股收益将约为 1.0 美元，与市场预期相符。
- 公司预计 2026 年运营利润率将保持稳定，每股收益增长 10-20 个基点。
- Bernstein 给予 Otis Worldwide Corporation “跑赢市场”的评级，目标价为 97 美元，采用 14 倍 EV/EBITDA 估值方法，预计 2026 年 EBITDA 为 31 亿美元。
风险因素
- 主要风险包括来自其他 OEM 厂商的现代化改造业务竞争、中国服务策略放缓以及 ISP 风险等。
