公司经营情况
- 2025年业绩：营业收入44.62亿元，同比增长17.50%，主要得益于数据中心电源业务高速增长，尤其是高功率服务器电源收入显著增长。下半年营业收入23.42亿元，同比增长6.52%，环比增长10.43%。
- 毛利率：2025年毛利率19.84%，同比减少1.52个百分点，主要受部分产品销售价格下降影响。
- 净利润：2025年归母净利润2.44亿元，同比下降8.95%；净利率5.47%，同比减少1.59个百分点，主要受毛利率下降及期间费用增加影响。
- 2026年一季度：营业收入10.42亿元，同比增长17.26%，延续稳健增长态势。
三大业务经营进展
- 电源适配器业务：2025年营业收入17.80亿元，同比增长6.41%，受全球宏观经济不确定性影响，但通过拓展新市场和新客户实现正增长。
- 数据中心电源业务：2025年营业收入20.15亿元，同比增长38.15%，成为主要增长因素。其中，高功率数据中心电源业务营收12.99亿元，同比增长66.52%，占比64.47%。
- 其他电源业务：2025年营业收入6.35亿元，同比下降2.11%，受全球电动工具市场需求疲软影响，但通过开拓新领域产品和新客户保持平稳。
费用情况
- 2025年费用总额：5.80亿元，同比增长30.88%，费用率12.99%，同比增加1.33个百分点。
- 销售费用1.01亿元，同比增长14.34%，销售费用率2.26%，同比微减。
- 管理费用1.60亿元，同比增长2.86%，主要系股权激励费用增加。
- 研发费用2.99亿元，同比增长40.68%，研发费用率6.70%，同比增加。
- 财务费用1,925.29万元，同比大幅增加，主要系汇兑收益减少。
- 2026年一季度费用总额：1.69亿元，同比增长39.37%，费用率16.27%，同比增加2.58个百分点。
- 销售费用2,358.45万元，同比增长1.51%，销售费用率2.26%，同比减少。
- 管理费用4,947.19万元，同比增长30.24%，管理费用率4.75%，同比增加。
- 研发费用8,202.37万元，同比增长35.65%，研发费用率7.88%，同比增加。
- 财务费用1,435.01万元，同比大幅增长，主要系汇兑收益减少。
营收目标
- 2026年营收目标：参考2024年股权激励考核目标，营业收入增长率目标值为90%，净利润增长率目标值为250%。
数据中心电源业务
- 产品类型：网安、通信及其他数据中心电源、通用型服务器电源、高功率服务器电源，涵盖800W以下、800-2,000W、2,000W以上全功率段。
- 产品及解决方案：800-3,600W风冷CRPS电源、1,600-3,500W浸没式液冷电源、3,300-5,500W定制GPU电源、集中式供电系统等。
- 客户：国内客户包括浪潮信息、富士康、联想等；海外客户包括Google、AMD、Juniper等，并与英业达、仁宝等保持合作。
行业技术壁垒
- 技术要求：开关电源产品对可靠性设计、制造工艺要求高，技术水平和实践经验是关键指标。
- 客户需求：稳定性、可靠性、转换效率及智能化，公司通过技术创新和快速响应速度获得客户认可。
海外谷歌客户项目
- 推进情况：已就力设备GPU电源项目开展合作，公司将全力配合推进至测试、小批量及批量生产。
产能规划
- 海外产能：越南生产基地预计2026年底前实现小批量生产，2027年规模化量产。
- 境内产能：苏州生产基地可转债募投项目持续投入，尽快完成产线建设。
未来产品布局
- 数据中心电源：聚焦高功率、高功率密度、高效率、第三代半导体应用、高效液冷兼容设计、高压直流输入等技术方向，推出5.5KW、12KW、18.4KW等服务器电源及33KW、60KW、72KW、110KW等集中式供电产品。
应对原材料价格波动
- 措施：优化供应链管理、合理备货、加强成本控制，同时推进工艺创新与产品结构升级。
未来电源适配器业务规划
- 策略：拓展海内外新市场、挖掘新客户，扩充产品品类，提升现有大客户份额占比。
未来数据中心电源业务规划
- 技术布局：围绕高功率、高功率密度、高效率等技术方向深化布局。
- 市场布局：坚持“国内稳固、海外突破”思路，加速推进海外市场拓展。
未来其他电源业务规划
- 领域：锂电类电动工具及家电充电器，稳固原有供应占比，拓展新项目和新市场，探索新产品、新技术。
