核心观点与关键数据
- 碳酸锂价格反弹：受矿端偏紧和需求旺盛影响，碳酸锂价格在供给边际放松和仓单快速增加后出现反弹。前期价格回调幅度大，具备反弹动力。
- 锂矿动态：
- Mt Holland项目：扩建项目获批准，目标将产能翻倍，预计2030年完工。设备采购已于2025年启动，施工预计2026年第四季度开始。
- Mt Marion项目：Mineral Resources与赣锋锂业宣布最终投资决策，将建设浮选厂并开发地下开采，回收期不足一年。
- 市场供需：锂辉石精矿（CIF中国）现货价格53元/吨（Li20:5.5%-6%），锂云母电碳-工碳价差3815元/吨（Li20:1.5%-2.0%），磷锂铝石价格5475元/吨（Li20:2.0%-2.5%）。
- 库存与仓单：
- 碳酸锂总库存97829吨（周度），冶炼厂库存16494吨，下游库存46623吨，其他库存3471吨。注册仓单53787吨，日减896吨。
- 期货合约：碳酸锂主力合约收盘价26061元/吨，涨4.61%（近月合约涨2.52%，连一合约涨1.92%）。
- 成本与利润：
- 外购锂辉石精矿现金成本172867元，生产利润4666元；外购锂云母精矿现金成本162226元，利润20411元。
研究结论
- 宏观与期价：美伊停战未达成，美联储加息预期提升，宏观偏空对期价形成压制，需关注其对碳酸锂期货的影響。
- 供需格局：短期内矿端供应紧张，需求旺盛支撑价格，但长期需关注项目扩产带来的供给边际放松。
- 投资建议：在矿端偏紧未缓解、需求持续旺盛的背景下，碳酸锂价格反弹动力较强，但需警惕宏观风险。
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