化工周报

核心观点

• 天然橡胶： 基本面边际变化有限，胶价震荡。厄尔尼诺现象可能发展为极强事件，泰国产区降雨干扰，原料价格内降外涨，需求侧轮胎厂刚性需求，库存去化放缓，小幅累库。
• PX、PTA、MEG： 海峡放开新进展，聚酯工厂库存松动。PX价格跟随成本波动，PTA负荷回升但处低位，下游需求表现弱化，TA行业库存降至低点。MEG价格震荡上行，现货基差走强，库存持续下降，近月流动性预期收紧，结构上或呈现BACK加深。
• 聚烯烃： 供应边际企稳，需求边际下降，聚烯烃短期驱动不强，预计维持震荡走势。PE供应小幅下降，需求疲弱，订单支撑力度有限，库存下降。PP检修维持高位，产量低位震荡，需求进入传统季节性淡季，下游开工持续下滑。
• PVC： 窄幅震荡。供应方面，德州实华等装置开工提升，产量小幅增加。需求方面，国内房地产施工进入淡季，管材和型材开工率将边际放缓。综合来看，PVC产量继续下降空间不大，国内需求进入淡季，同时出口节奏放缓，去库速度仍受限，整体做空力量并未减弱。
• 甲醇： 港口供需双弱。国内供应高位，到港维持低位，需求江浙MTO开工极低，拖累平均开工，甲醛开工低位，港口去库速度预计放缓，短期价格仍受低库存支撑，预计维持高位震荡。