上周A股市场宽幅震荡，Wind全A下跌1.44%，中证1000、中证500分别下跌1.66%、1.76%，沪深300下跌0.82%，上证50上涨0.87%。银行和非银金融板块支撑上证50走强，市场情绪阶段性回落，融资余额周度下滑470亿元。
A股内部分化加剧，科技板块领涨，非科技板块低位震荡。但科技板块权重加大，整体赚钱效应以成长性强、现金流稳定的个股为主，2025年以来持续跑赢宽基指数，体现较强赚钱效应。板块强弱反映基本面，本轮复苏由科技创新与高端制造引领，AI、有色等板块增速迅猛，而房地产业链等板块相对偏弱。政策端将继续支持“新基建、科技自强和能源安全”，题材分化短期可能持续。建议持有多头同时使用卖出看涨期权进行风险对冲。
近期重点政策及数据：人民日报发表“仲才文”，二十届四中全会召开，沪深交易所调整融资保证金比例，央行降息，美伊冲突，两会发布2026年GDP目标4.5%-5%，证监会深化创业板改革，A股一季报亮眼，美国通胀超预期，中美元首会晤，美国5月非农就业超预期。
指数分析：
- 宽幅震荡与板块分化：Wind全A下跌1.44%，日均成交2.79万亿元。中证1000、中证500、沪深300下跌，上证50上涨。科技板块强势，非科技板块震荡。
- 股债关系：ERP指标显示A股股权风险溢价处于较高水平。
- 小盘指数估值小幅回落。
- 市场情绪：融资余额下降，期权隐含波动率（1000IV 26.75%，300IV 19.28%）继续走高。
期权市场：
- TMT板块分化。
- 主力合约基差贴水幅度增大。
- 小盘指数净空头小幅回落。
指数基差分析：
- 中证1000：周跌1.66%，基差贴水年化10%-12%。
- 中证500：周跌1.76%，基差贴水年化9%-10%。
- 沪深300：周跌0.82%，基差贴水年化7%-12%。
- 上证50：周涨0.87%，基差贴水4%-10%。
期权指标：
- 中证1000、沪深300、上证50期权指标分析（具体数据略）。
基本面数据：
- 全A剔除金融26Q1营收同比5.12%，净利润同比11.88%。
- ROE处于底部震荡区间。
- 现金流量表显示稳健。
- 各指数成长与盈利指标分化，小盘指数营收和净利润同比大幅上涨。
结论：A股内部分化持续，科技板块引领复苏，但高估值板块波动较大，建议结合卖出看涨期权进行风险管理。
