尿素周报

UR主力合约09上周上涨1.53%，收于1792。技术面上，主力合约收盘价位于20日均线下，均线向下，价格处于近期区间内9%分位数。

核心指标与持仓分析

• 大越五大指标显示，UR主力合约高胜率席位净持仓偏空。
• 主力合约基差18，盘面贴水。

基本面分析

• 供应端：行业日产量维持在21万吨以上的历史高位，5月中下旬检修效应被装置复产抵消，整体供应高位。
• 需求端：工业与农业需求同步转弱。复合肥方面，中原地区高氮肥生产进入收尾，成品库存偏高；三聚氰胺行业开工负荷中低，价格弱势，刚需补库为主；农业需求处于传统淡季，北方春耕结束，夏玉米及南方水稻备肥尚未启动。
• 出口政策：6月6日中国氮肥工业协会取消尿素出口指导价，但印度开标价格远低于预期，出口暂时无望，市场情绪由前期跳涨迅速回落至偏空。
• 库存与利润：UR厂内库存为95.94万吨，环比增106.3%；港口库存14.99万吨，环比降1.3%；固定床路线理论利润-37元/吨（环比-206元，同比-730元），气流床路线+239元/吨（环比-56元，同比-905元），天然气路线-163元/吨（环比-10元，同比-1253元）。
• 开工率：UR开工率90.1%，环比降4.3%。

研究结论
基本面偏空，预计下周UR主力合约低位偏弱。