本周尿素主要数据变化
国内尿素供给端
- 开工：截至2026年6月4日，尿素总产量150.38万吨，产能利用率90.04%，开工日产高位波动，同比位于近年高位。
- 检修：样本装置总检修量14.6万吨，部分企业检修，如灵石中煤、新疆天运等；本期恢复企业为新疆天运、灵石中煤。
国内尿素需求端
- 农业需求：气温偏高，降水量偏多，日照较少，农需节奏正常推进，麦收农忙。
- 工业需求：工业需求小幅上升。复合肥产能利用率33.21%，三聚氰胺产能利用率57.65%。
国内尿素库存
- 厂库：企业成品库存95.94万吨，环比增加6.8万吨，库存累积。
- 港口库存：14.09万吨，环比增加0.1万吨。
进出口
- 出口：4月尿素出口1.5万吨，环比下降74.41%；出口均价356.22元/吨，环比下降9.87%。出口政策松动，预计6月出口增量明显且均价上升。
- 进口：进口量绝对低位波动。
估值
- 成本利润：煤炭价格维稳，复合肥窄幅波动，三聚氰胺价格下滑，尿素利润稳中有升。
- 出口利润：出口利润延续高位下跌（-30元/吨）。
- 化肥替代：硫酸铵等替代氮肥与尿素价差高位回落，钾肥磷肥价格小幅走低。
- 尿醇价差：低位维持，联醇装置转产甲醇。
本周尿素主要逻辑及观点
驱动
- 市场呈现近弱远强的正向特点，短期基本面未见明显起色。出口情绪反复，市场价格或震荡探底。
尿素观点
- 本周国内尿素市场整体先扬后抑，政策面指导价消息主导市场情绪。山东中小颗粒主流出厂价上调，但取消出口指导价消息打破僵局，市场看涨预期增加。然而，内需疲软制约下游跟进，印度招标价格传闻引发市场冷却，贸易商转向加快出货，新单成交走弱。综合来看，缺乏实质性利好提振下，市场维持基本面逻辑，工农双弱下市场僵持松动概率大，需关注出口政策及印度招标动态。
操作建议
- 关注1680-1750区间支撑，套利关注7-9、9-1正套。
尿素期现
品种比价
- 内外盘价差高位回落，硫酸铵-尿素价差回落，尿醇价差走低。
国际尿素价格
- 中国恢复出口且不设最低价格，导致国际尿素价格暴跌。6月8日印度NFL招标价格大幅下跌，最低到岸报价444-449美元/吨，较4月15日下跌500美元/吨。印度NFL驳回六份报价，埃及报价最高495美元/吨，阿尔及利亚520美元/吨，尼日利亚410-430美元/吨。中东市场价格差异大，巴西到岸价最低440美元/吨，周四报价接近460美元/吨。美国驳船价格下跌至360-415诺拉离岸价。
尿素库存
尿素成本利润
尿素出口
- 4月出口继续减少，出口政策松动，预计6月出口大幅增加。主发前期订单，新单预收量减弱，国内主流订单天数减少。
农需磷肥、钾肥及复合肥价格
尿素需求
复合肥产能
- 2025年我国复合肥有效产能15718万吨，同比增长4.38%。2026年预计投产60万吨，预估产能达15800万吨，增长0.55%。近十年氮肥施用量下降，复合肥施用量稳中有升。
复合肥企业利润及库存
- 成本上升，复合肥企业利润下滑，成品库存下滑利多尿素消费。
三聚氰胺开工产量
- 2026年第24周，中国三聚氰胺周均产能利用率57.65%，较上周期增加1.7个百分点。新疆玉象、山东舜天等装置复产，河南骏化三线装置下周出产品，预计下周产能利用率小幅提升至60%左右。
三聚氰胺利润及开工负荷
- 一季度三聚氰胺利润增厚，厂商开工负荷增加，尿素需求小幅上升。
人造板行业
