中国电新企业深耕供给侧，无惧贸易摩擦：继续看好欧洲电新需求

新兴能源《能效国标即将落地，光伏行业迈入高质量竞争新阶段》2026.06.12新兴能源《SNEC展会指明新方向，行业迈入光储融合发展周期》2026.06.07新兴能源《AI +能源试点启动，光伏智能化转型进入实操阶段》2026.05.31新兴能源《石墨化价格上涨，关注负极企业盈利修复》2026.05.31新兴能源《发射、连接、AI三位一体，商业闭环》2026.05.30 本报告导读： 欧洲电力设备更新、新能源上量，对相关设备需求有很强持续性。中国企业供给侧持续深耕，技术及产能齐备，无须担忧贸易摩擦。继续看好欧洲电新需求。 投资要点： 国内锂电产业链依托国内产能和欧洲新建产能，有力支撑欧洲电动车产业发展。1）据我们统计，目前国内主流的一二线电池厂的欧洲业务占比在5%-20%之间，整体量级可控。2）欧洲对华贸易风险是想要减少跟中国在制造业上的差距。宁德时代欧洲基地率先落地投产，亿纬锂能、中创新航等企业海外工厂则集中于2027年前后建成投产。倘若后续欧盟推出关税类限制政策，已完成欧洲本土产能布局的电池企业所受冲击将相对微弱。3）欧洲企业在电池领域竞争力偏弱，2025年全球前十动力与储能电池厂商榜单中未见欧洲企业身影。当前行业格局以中国电池企业为主力，辅以少量日韩厂商。国内成熟完善的电池产业链，有力支撑欧洲汽车行业发展，显著加快了当地车企新车的研发落地节奏。三季度为电池旺季+预计 二季报锂电板块业绩好，目前由于欧洲贸易风险等影响超跌，或为布局机会。海外电力设备需求抬升，供给刚性，中国企业扮演愈发重要角色。 欧洲电网步入长期投资周期，叠加电力需求抬升、存量设备老化、新能源大规模并网与新型负荷增长，2030年电网投资需求达5840亿欧元，2040年合计超1.2万亿欧元。目前海外头部设备商交付周期拉长至4–5年，供给持续偏紧；国内变压器、开关设备对欧出口同比双位数增长，凭借成本、交付与产品优势，本土电力设备企业迎来广阔出海机遇。 欧洲能源自主与转型需求推升光伏、储能高景气。2026年中国对欧光伏组件出口保持增长，欧洲本土光伏产能短板显著，短期难以摆脱对华供应链依赖；同时欧洲户储、大型储能双双放量，储能及逆变器出口大幅攀升。尽管欧盟出台本土产能要求、融资限制等贸易相关政策，但影响整体有限，国内企业可通过本土化合作对冲风险。此外我国光储出口市场结构持续优化，亚太、非洲及其他新兴市场增速亮眼，海外布局空间进一步拓宽。 风险提示：原材料供应风险；行业政策风险。 目录 1.欧洲贸易风险对锂电影响有限，超跌或为布局机会...............................31.1.欧洲电池厂竞争力偏弱+国内电池厂本地化布局，欧洲贸易风险对锂电池影响有限..........................................................................................31.2.锂电板块走势复盘：超跌迎来布局机会...........................................42.欧洲电网设备进入新一轮投资周期.......................................................42.1.输电需求、设备老旧，共推电力设备投资.......................................42.2.欧洲电力设备市场空间广阔............................................................53.欧洲新能源上量，拉动电力设备需求....................................................54.外资企业供给短缺，中国企业欧洲布局加速.........................................54.1.外资电力设备企业供给短缺............................................................54.2.中国企业欧洲布局加速...................................................................55.中国企业主导光储供给侧，契合欧洲需求.............................................65.1.欧洲能源自主拉动光伏需求............................................................65.2.欧洲储能呈现高增长趋势................................................................86.风险提示............................................................................................11 1.欧洲贸易风险对锂电影响有限，超跌或为布局机会 1.1.欧洲电池厂竞争力偏弱+国内电池厂本地化布局，欧洲贸易风险对锂电池影响有限 欧洲贸易风险梳理：5月29日，欧盟委员会召开关于“中国问题”的闭门会议。会后，欧盟发布声明称，与中国的贸易和投资关系“不可持续”，已向欧盟公民和企业发出警告，正在考虑针对中国采取新的限制性措施，不排除与中国爆发贸易战可能性。外界预计6月中旬欧盟将借G7和欧盟夏季峰会推出新的对华贸易限制工具。 对动力和储能电池影响预计有限。1）据我们统计，目前国内主流的一二线电池厂的欧洲业务占比在5%-20%之间，整体量级可控。2）欧洲对华贸易风险的主要原因是因为贸易逆差大（2025年欧盟对中国贸易逆差为3610亿欧元），同时，欧盟想要减少跟中国在制造业上的差距。宁德时代欧洲基地率先落地投产，亿纬锂能、中创新航等企业欧洲工厂则集中于2027年前后建成投产。我们认为，倘若后续欧盟推出关税类限制政策，已完成欧洲本土产能布局的电池企业所受冲击将相对微弱。3）欧洲企业在电池领域竞争力偏弱，2025年全球前十动力与储能电池厂商榜单中未见欧洲企业身影。当前行业格局以中国电池企业为主力，辅以少量日韩厂商。国内成熟完善的电池产业链，有力支撑欧洲汽车行业发展，显著加快了当地车企新车的研发落地节奏。 资料来源：盖世汽车，国泰海通证券研究 表2：2025年储能电池全球市占率排名 1.2.锂电板块走势复盘：超跌迎来布局机会26年年初至6月8日走势复盘：2026年年初以来，1-3月CS电池指数走势 较为震荡，我们认为主要系一季度淡季。进入4月，锂电板块迎来一轮上涨行情，4月3日到5月6日上涨了26%，我们认为，主要系Q1锂电池行业业绩好（主要系电池产销同比高增，外加部分锂电材料于2025年下半年进入涨价区间）。自5月6日至6月8日，回调了15%，回调较多，我们认为，主要系缺少明显催化，外加6月传统上是锂电材料偏淡季，欧洲贸易风险等因素也对市场造成扰动。 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 26年H2观点：我们认为，由于欧洲贸易风险等因素影响，锂电板块回调明显超跌，叠加三季度进入旺季，锂电板块二季报业绩预计仍能实现高增，基本面强劲，我们预期锂电三季度或迎来新一轮行情。 相关出口标的：（1）受益于需求好的电池：宁德时代、亿纬锂能、中创新航、欣旺达；（2）有望量利齐增的锂电材料环节：负极-尚太科技，隔膜-恩捷股份和璞泰来，正极-湖南裕能和富临精工，六氟-天赐材料和多氟多。 2.欧洲电网设备进入新一轮投资周期 2.1.输电需求、设备老旧，共推电力设备投资 欧盟预计2030年前电力需求较当前增长约60%。根据ENTSO-E预测，未来七年欧洲跨国输电能力需实现翻倍增长，其中2025年前新增跨境输电能力23GW，2030年前进一步新增64GW，以满足新能源大规模并网及跨区域电力流动需求。 超过40%的欧洲配电网已运行超过40年，老旧设备更新改造需求迫切。在新能源大规模并网及终端电气化趋势推动下，欧洲输配电网络升级改 造需求有望持续释放。 2.2.欧洲电力设备市场空间广阔 欧洲电网已进入新一轮投资周期。欧盟委员会在《EUAction Plan for Grids》中预计，到2030年欧洲电网投资需求将达到5840亿欧元，用于电网扩容与升级改造，其中配电网投资需求约3750-4250亿欧元，占整体投资需求约65%-70%。与此同时，欧盟在最新发布的《EU Guidance on Ensuring ElectricityGrids are Fit for the Future》中进一步测算，到2040年欧洲配电网和输电网累计投资需求分别达到7300亿欧元和4770亿欧元，合计超过1.2万亿欧元，显示欧洲电网投资周期有望持续十年以上。 从区域看，法国、西班牙、荷兰、德国等国家大量输配电设备已进入更新周期。同时随着欧洲新能源装机持续增长，电源与负荷区域分布不均的问题进一步凸显，跨国输电线路建设需求持续提升，带动变压器、开关设备、电缆附件等电力设备需求增长。 3.欧洲新能源上量，拉动电力设备需求 新能源并网正成为欧洲电力设备需求增长的重要驱动力。近年来欧洲风电、光伏装机保持较快发展，欧盟预计风电及光伏装机规模将于2030年提升至1000GW以上。 大量新能源项目将带动升压站、输配电网络及并网设备投资需求。据欧盟委员会数据，欧洲电网扩建项目审批周期普遍长达4-10年，高压输电项目审批周期达8-10年，电网已成为制约新能源发展的重要瓶颈之一。为支撑新能源大规模接入，欧洲正加快输配电基础设施建设。与此同时，电动汽车、热泵及数据中心等新型负荷快速发展，也将进一步推动配电网扩容升级。 4.外资企业供给短缺，中国企业欧洲布局加速 4.1.外资电力设备企业供给短缺 受新能源并网、电网升级改造及数据中心建设等需求增长驱动，全球主流电力设备厂商订单持续饱满。当前欧洲电力设备市场处于供给偏紧状态。根据行业跟踪数据，ABB、Hitachi Energy、Siemens Energy等主流厂商大型电力变压器交付周期当前已普遍延长至4-5年，行业供需紧平衡格局短期内仍难以缓解。 4.2.中国企业欧洲布局加速 在外资电力设备企业供给短缺的背景下，中国企业正加速切入欧洲市场。近年来国内多家电力设备核心厂商持续加强欧洲市场布局，部分企业 已实现欧洲市场突破。 从中国海关出口数据看，2026年1-4月我国对欧洲变压器、开关设备口金额分别为271.66、202.49亿元，同比增长17.48%、16.29%，呈现较快增长。 综合来看，在欧洲电网改造、新能源建设及供给偏紧三重因素驱动下，欧洲电力设备需求有望维持高景气，中国具备产品、成本及交付优势的电力设备企业有望持续受益。 相关出海标的：思源电气、金盘科技、三星电气、良信股份、特锐德、大连电瓷、威胜控股、特变电工、安靠智电、明阳电气等。 5.中国企业主导光储供给侧，契合欧洲需求 5.1.欧洲能源自主拉动光伏需求 国内光伏对欧盟出口表现良好。2026年上半年，中国对欧洲的光伏出口并未出现市场担忧的政策扰动，一季度反而展现出显著韧性。根据Infolink公众号，26Q1，中国共出口欧洲市场约26.72 GW光伏组件，同比增长约24%。虽然有提前备货的因素存在，但是能源安全和能源转型是长期驱动力。根据盖锡新能源，26Q2，中东局势（美以伊冲突）引发的能源安全焦虑，使欧洲对能源自主的紧迫性再度升温。分布式光伏及户用储能作为"电力自主"的终端载体，需求出现井喷。 资料来源：InfoLink Consulting公众号 欧盟针对中国光伏由来已久，意图加强本土制造。欧盟对化石能源依赖度较高，俄乌冲突等加剧了能源危机，为适应到2030年的减排目标，欧盟颁布了《净零工业法案》，意图到2030年，光伏在内的净